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7月17日，诺亚财富研究工作坊正式发布《以静制动，步步为赢：2018年下半年投策报告》。本次诺亚研究工作坊投策报告分别从公开市场、私募股权、债券市场、房地产、消费金融、汽车金融等多个角度对2018年下半年投资策略进行了全面分析。新资管时代，投研是第一推动力。在此思路下，2018年初，诺亚财富研究工作坊全新上线。专业、及时、接地气，是诺亚财富研究工作坊最大的特点。倪子 张俊

房地产：关注政策导向分散投资

2018年，“价格洼地”城市不断被“挖掘”，多样调控不断出台。当然，市场也出现一些“看空”的声音，例如，2018年是楼市的拐点、2018年房价要大跌、楼市泡沫即将破裂等。

诺亚财富认为须关注政策加码、中小房企融资压力及红利达不到预期等风险。在政策频出、强监管的趋势下，建议分散投资，优选优先股、核心资产类组合基金等。

债市：信用违约风险整体可控

在去杠杆背景下，今年个别杠杆率较高、现金流状况不佳的企业出现信用违约，引发投资者对信用风险进一步扩大以及对股市造成影响的担忧。

展望下半年，诺亚财富认为利率债、高评级信用债的配置价值相对较好。在公募债基选择上，可以重点关注具有优秀债券团队配置以及较强投研实力的基金公司。私募债基在利率衍生品和杠杆的运用上更为灵活，波段操作也更为频繁，大多在熊市和震荡市当中跑赢了市场。

私募股权：募资难引发行业洗牌

随着前期的股权基金集中到期，市场很快会进入需要靠真实业绩来正循环募资的时代。尽管当下私募投资基金募集面临挑战，但这不会成为长期趋势。在股市不断调整、债市违约频发、房地产投资受限、外汇监管严格，而股权投资回报有所反弹的情况下，私募股权投资会是资产配置的好选择。

A股：中长期配置较好时机

A 股整体估值目前已经处于历史低位，与历史相比，沪深300指数的估值处于中等偏低水平，中小板指和创业板指的估值均处于低位，大多数行业估值低于过去三年。

展望下半年，内外部风险仍会影响投资者情绪，今年股市仍然会保持高波动行情。从中长期来看，A股趋势向上，当前是较好的配置时机。

海外资产：两大风险不容忽视

今年以来风险事件的发生超过年初预期，主要经济体不同程度地受到了来自贸易摩擦、政治风险、货币紧缩以及债务问题的冲击。目前为止风险事件对经济的影响仍然以短期为主，全球复苏仍将持续。

展望下半年，两大风险不容忽视。一是美国财政刺激导致经济过热，另一个是以美国为主的贸易保护主义政策将对全球自由贸易体系带来挑战。建议投资者可在美国科技类和东南亚资产类做适当配置。