信诚基金 理财专栏

　　身处投资领域，有幸可以近距离观察Ａ股市场。我尤其关注２００６年３月以来Ａ股市场的种种变化，整理了一些想法，提供给大家做参考。

　　首先，任何市场都不会单方向地一路走下去。在过去的两三个月之中，不少人发表言论认为投资股市只有获利而没风险，很多新手受到诱惑，一股脑投资入市，结果碰到了几个跌停板，损失惨重。更有甚者是借钱或向银行质押借款来投资，也有人将看病或儿女教育的钱拿出来“赌博”，这种盲目投资风险很大。我一直强调，投资理财要在自己可以负担“短期套牢”的情况下做。

　　第二，自己炒股必须要慎重选择上市公司。大家不妨观察一下，在下跌过程中，个别股票的差别很大。一般来说，有价值的绩优股可能在过去几周内涨幅比不上投机股，但跌下来的幅度一定也小很多。本周我拜访了银行主管基金销售的高管，他们确认银行所代销的基金总体跌幅都不大，客户们也没有出现恐慌性的赎回。深究原因，应该是一般的股票混合型基金不太会去投资一些看不到本质的股票，基金的净值也不会暴跌。这也证明了基金是比较适合一般民众投资的好工具。

　　最后，理解政府部门采取措施来警示股市风险。像Ａ股这样的新兴市场，需要依赖政府来明示民众投资的高度风险。首先，央行用加息来对抗通货膨胀的态度是很果断的，这样做似乎是与Ａ股飞涨唱了反调，但大家应该明白，物价上涨若不能提早控制，将会大大危害长期的经济成长。当然财政部提高印花税的政策似乎是此次反转的最主要原因，我对这个举措的感觉并非负面。同时我相信这个决策应该来自政府中的最高阶层，这也提示我们应该有这样的观念，即当股市出现比较重的投机色彩时，政府绝对不会袖手旁观。因此未来预期的投资报酬就不应该设定得太高了。

　　最让我吃惊的是，ＱＤＩＩ及海外信托商品投资股票部分的上限开放到５０％，这有利于拉大投资的层次空间，让大家有更多的理财工具来选择，避免Ａ股过度投机。而投资海外市场也是最有利于长期发展的。曹幼非

　　

　　

　　（作者为信诚基金董事、英国保诚集团大中华区投资基金总裁）