大概在两周前，我看到工行首先推出了海外信托基金，该方案是到香港去投资红筹股——即国内股本及国内市场经营为主的公司。该信托基金推出后，得到民众热烈地响应，我也觉得很有道理，所以想用本周的专栏来提醒大家，这是一个不错的机会。

　　最基本的投资逻辑在于，同样一家公司的股票，如果在两个市场挂牌，权利义务都相同的话，理论上在两个市场的股价应该相同。但是目前国内上市公司在上海与香港挂牌的股价差别很大，在港挂牌的股价低很多。举几个例子，截至６月２５日，交行差了３１％，招行相差５％，中国人寿相差６０％，青岛啤酒相差３９％，平安保险相差３３％。经测算，所有Ａ＋Ｈ两地上市公司Ａ股与Ｈ股简单算平均价差约为８４．６％。我们不妨做个假设，以中国人寿Ａ股与Ｈ股６０％的价差计算，假定香港上市的中国人寿涨３０％，中国人寿Ａ股至少要跌３０％，两地价格才大致拉平。不过，您也不需太害怕现在的价差过大，因为上证综指如果再跌３０％（假设中国人寿的跌幅与上证综指的跌幅趋同），指数必须由现在的３８５０点跌到２９６０点附近才可完成此３０％跌幅，这看来机会不大。

　　我之所以认为Ａ股没有３０％的下跌风险，主要还是国内市场的成长比较扎实，每年消费成长至少有１２％以上（无论都市或农村）；再加上在全球的平台上，国内的生产总成本还是非常低，所以还很有竞争力。另一个有利的因素是今年以来港股几乎没涨过，这两周走势较强还是因为红筹股的关系，以数据来说，Ｈ股指数今年以来（至６月２５日）仅上涨了９．２６％，而国企指数（指国有股份大于３０％以上的国有企业）涨了１６．４％，但红筹指数（包含所有国内股份为主的公司）却已涨了２４．６％，而其中红筹指数在过去一周中已涨了８％以上，所以才刚开始发动，上升空间还很大。

　　鉴于此，我建议朋友们不妨在此低档去买专门投在香港红筹股的基金。

　　曹幼非

　　（作者为信诚基金董事、英国保诚集团大中华区投资基金总裁）