观察２００６年以来传媒业股价表现，大部分股票上升动能和超额收益来自资产重组与注入，内生成长所能提升的股价表现相对有限。在此情况下，２００７年下半年的投资线索主要有两条：第一，是奥运、数字电视等因素刺激而带来的短期业绩高增长或者超预期的增长。第二，是通过重组、资产注入、收购等外延式扩张带来的超额收益。

　　奥运是下半年难以回避的投资主题。奥运对传媒业的推动，表现为两个方面：一、奥运会的注意力经济效应大幅提升广告价值。二、有利于数字电视运营商推广其付费增值业务和数字用户发展。奥运对北京地区的一些公司影响最为积极和直接。可重点关注３家公司：歌华有线、中视传媒和北京巴士。

　　文化体制改革大背景下的传媒上市公司资产注入冲动是未来两三年内传媒行业最主要的投资主题。未来若干年，围绕上市公司为中心的资产整合仍然会非常活跃。

　　结合当前股价，建议现价买入中视传媒、博瑞传播、广电网络，给予歌华有线、东方明珠、新华传媒积极增持评级，给予中信国安、北京巴士和华闻传媒长期增持评级，给予电广传媒和赛迪传媒中性评级。 申银万国