短短的一周，市场便从熊气弥漫变成暖风频吹。从成思危副委员长的“目前情况下还是牛市”，到周小川行长的“要尽可能避免矫枉过正的超调”；从朱明春主任的“股市已回调到相对合理的位置”，到王小卓副司长的“要提高社保基金入市比例”，促使大盘一举收复半年线，重回５０００点。

　　但是，投资者似乎更应重视成思危的 “快牛转向慢牛”的指向，更应琢磨今冬明春股市为什么只能是慢牛。

　　首先，中央经济工作会议确定明年实行“从紧货币政策”。记得１０年前，中央强调“加强宏观调控，坚持金融从紧”时，针对股市，各报都发表了《稳中有涨，涨幅有限》的署名文章，核心观点主张慢牛。１０年后的今天，中央再次强调“货币从紧”，意味着政府将采取包括行政手段在内的各种措施，抑制经济过热和货币流动性过剩，抑制贷款规模，加强对金融、地产行业的监管，必将对这两大行业的业绩产生负面影响。一旦沪深股市这两大权重股的龙头被把住了，那么明年的牛市想快也快不起来。

　　其次，与“货币从紧”相联系的必然是加快大盘股的扩容。再次，第一权重股中石油将在较长时期内筑底基盘完整，牵制指数。最后，在年报公布期内市场的热点将集中在不带指数的中小盘股。因为，只有中小盘股才可能出现业绩大幅增长，才可能有大比例送股，才可能有注资整体上市题材，才可能在指数小涨时个股大涨。

　　总之，我理解的明年股市是“慢牛”，即大盘股指数涨３０％～４０％，但有相当多的中小盘股可能涨５０％～１００％。这将是截然不同于今年下半年“二八现象”的和谐牛市、理想牛市。 李志林