很多人说，本轮下跌Ｃ浪将比上升Ａ浪长，据此认为指数将跌到３５００点，甚至更低。对此，我不敢苟同。我认为股市调整已基本到位。三个月指数调整３１．５％，半个月调整２４％，这在熊市中都是管理层难以容忍的。更何况，时值２００８年，去年批评了一年的估值泡沫所依据的２００６年报表已经作废。按照２００７年上市公司预期业绩，４５００点时的平均市盈率仅３３倍，沪深３００的２００８年预期平均市盈率已在２５倍以下。在这种估值水准下，市场的上升空间无疑大于下跌空间。同样涨３０％，从４２００点起涨到５４６０点，无疑要比从去年年底５２６１点涨到６８４０点容易得多，也安全得多。沪市春节后连续三天出现五六百亿的地量，便是明显的筑底信号。技术分析的所谓下跌Ｃ浪往往是以失败浪告终，因为谁都无法否认目前中国股市依然是牛市。

　　恶炒大蓝筹带来危害

　　去年下半年对“大蓝筹”的炒作是疯狂的投机，对市场危害极大。去年１～５月，大蓝筹按兵不动，题材股鸡犬升天，固然是投机过度，但市场平均市盈率也只有５６倍。但“５·３０”后，基金在“价值投资”、“理性投资”的旗号下，凭借基民提供的巨资恶炒大盘股，将市场的平均市盈率竟炒到６９．５６倍，被管理层严厉批评为“已接近上世纪８０年代日本股市泡沫崩溃前夕的水平”。可见，恶炒大蓝筹是比恶炒题材股更疯狂的投机，由此造成的６１２４点～４１９５点３１．５％的暴跌，自然也远甚于４３３５点～３４０４点２１．５％的力度；调整的时间自然也比当时一个月要长得多。

　　大蓝筹泡沫终将刺破

　　国际成熟股市对大蓝筹的市盈率为什么都定得比较低？一是因为其盘子大，一般不可能送股；二是因为其盘子大，炒不动，差价小，缺乏投机价值；三是其投资价值全在于每年分红利能否超过银行年利率。这就是美国、香港股市大盘股普遍只有１２～１５倍市盈率，而中小盘股却有几十倍甚至几百倍市盈率的缘由。然而，国内的基金去年却提出“大盘股就应该给予流动性溢价”的荒唐口号，进行资金推动型炒作，将大盘股市盈率普遍炒到四五十倍，导致整个市场市盈率高达五六十倍。随着Ａ＋Ｈ股同步发行上市，随着中国股市开放度增加，随着大小非和首发定向增发的解禁，随着国人对Ａ股和Ｈ股差价的日益关注，随着对基金融资的从严控制，大蓝筹泡沫终于被一个个刺破，并还将随时间的推移，一步步向Ｈ股估值靠拢。从去年１２月至今，基金争先恐后地减持大蓝筹，便是“价值醒悟”的表现。

　　四大热点可重点关注

　　近期人们看到有四类股提前展开了“春升”行情。一是“三高概念股”，即年报“高增长、高送转、高预期”的个股。二是“创投概念股”，即控有中小板公司和今后有望上创业板公司２０％以上股权的个股。三是“注资整体上市概念股”，这是国资委今年工作的重中之重。四是“自主创新概念股”，即有自主产权、国际领先、有核心竞争力、能持续高增长的高科技股。

　　在我看来，指数低不等于大盘不好，指数小涨不等于没有局部牛股的行情。２００８年股市的特征不是在指数上打阵地战，而是在个股上打游击战、点穴战。只要抓住上述四大热点股，就完全可以在春升行情中实现“指数四千、五千，个股七千、八千”的目标。李志林