从调整幅度看，从２００７年１０月１６日的６１２４点至２００８年２月２６日的４１２３点，４个多月跌幅高达３３％。从１月１４日的５５２２点至２月２６日的４１２３点，一个半月跌幅高达２５．４％，成为次贷危机后全球股市跌幅之最。按照牛市的中级调整的极限是２５％～３０％的标准，显然已跌过头了。

　　“硬着陆”也意味着大盘遭到了“硬伤”，紧接着不是立马腾飞，而是需要“疗伤”。这是因为，导致“硬着陆”的三大因素即通胀和从紧货币政策、供大于求（大小非解禁、再融资、资金不足）和２００８年经济增速减缓并没有改变。因此，投资者必须清醒地认识“硬着陆”后的股市新格局。

　　首先，牛市主升浪已因２００６年大涨１３０％和２００７年大涨９６．６％而成为过去 ２００８年股市虽然牛市性质未变，但不存在仅靠指数上涨就可赚钱的系统性机会，而只有阶段性、波段性、结构性和局部性机会。

　　其次，研判大盘时需要将指数和个股切割开来看 指数涨跌不等同于大盘好坏，仅以指数来论市，经常会找不到北。在指数比元旦前下跌１１３８点的情况下，对中小市值股作主题投资，照样能在逆势中赢利。

　　第三，２００７年过分冲动上涨的大蓝筹将继续落寞、“还债” 目前中国股市蓝筹股平均市盈率仍有３０倍左右，ＡＨ股价差仍然很大。再加上紧缩的货币政策，排队抢购基金的局面不复存在，基金连续３个月大量减持蓝筹股，抱团取暖已打散，蓝筹股的盘子已迅速扩大，品种更多。３月份仍有３７００亿大小非解禁，因此，当务之急，是让上证５０成份股的估值降到２４倍市盈率，即银行年利率４．１４％的倒数。因为如估值升高，大小非解禁和再融资的冲动便会使市场难以招架，目前大盘股回归价值是合理的，它们在上半年只有急跌后的反弹机会，而绝无反转的希望。

　　第四，２００８年，尤其是春升行情的主要机会在高成长的中小盘股中 许多人不认同中小盘股的价值的理由是其市盈率高。其实，在国际成熟股市中，大盘股市盈率仅十几倍，中小市值股市盈率几十倍、几百倍的比比皆是，尤其是高科技类、创新类、创投类的中小盘。李志林