连日来，不停下跌的股指让众多投资者信心重挫。这种高强度的调整还将持续吗？在这种情况下，投资者应采取怎样的持基策略，还能继续投资基金吗？本期，我们特意采访了获得“２００７年度金融盛典精英明星理财师”称号的三位理财师，请他们为投资者解答当前的应对策略。晚报记者 来从严 倪子

　　谨慎中保持基金灵活性    中信银行郑州分行金融理财师（ＡＦＰ） 潘明权

　　“上周上证指数一周下跌４．１９％， ３４只封闭式基金周净值下跌１．８５％，１５３只股票型开放式基金周净值加权平均下跌１．７４％，８６只混合型基金周净值加权平均下跌２．０２％，３３只债券型基金周净值加权平均下跌０．１４％，１只短债基金简单平均上涨０．０７％，４只保本型基金周净值加权平均下跌了１．３１％。”中信银行郑州分行金融理财师（ＡＦＰ）潘明权分析说，在这种市场深幅调整下，建议投资者以“防御”为主，保持组合的灵活可调整性。

　　上周房地产、钢铁板块的良好走势以及金融、石化等板块较为抗跌的表现使得２００８年以来一直延续的中小盘风格格局有所改观。潘明权说：“大盘价值、大盘成长个股涨幅居前，大盘风格基金相对表现良好，但阶段性板块走强导致的市场风格的转换是否具有持续性还需要进一步考察。所以，我建议投资者还是以‘防御’为主，强化风险收益配比效果，谨慎中保持基金组合的灵活性。”

　　对于今后市场走势，潘明权认为是“利弊共存”。通胀压力、从紧的货币政策短期不会松动；美国次贷危机或拖累中国出口，进而影响经济；而“大小非”解禁导致的套现压力，或给市场带来冲击。“当然，有利因素也很显著。中国经济快速增长的宏观背景并未改变，人民币升值，人口红利、内需快速增长等，都成为支撑股市信心的理由。”

　　市场整体走势的不明朗和各个超跌板块的阶段性表现使得短期市场依然处于一种复杂的运行状态中。这样的市场环境对基金管理人的灵活操作能力和风险控制意识的要求尤为高。“我建议基金投资者还是强化基金组合的风险收益配比效果，在谨慎中保持组合的灵活可调整性较好。”

　　合理配置 做好投资组合    广东发展银行郑州分行金融理财师（ＡＦＰ） 刘芳

　　“根据个人风险偏好，配置不同类型的理财产品，能起到既兼顾收益，又平衡风险的效果。” 广发银行郑州分行个人银行部总经理助理、金融理财师（ＡＦＰ）刘芳说道。今年１月中旬至今，股指跌幅超过２５％，开放式基金净值平均跌幅超过１４％。她建议，在股市调整情况下，投资者应灵活调整手中基金，做到尽量避免损失、扩大收益。

　　震荡行情中不妨重点配置新发创新型封闭式基金，部分配置中短债基金。“在震荡行情中，开放式基金往往会经历频繁申购和赎回冲击，这对基金表现不利。创新型封闭式基金有一年封闭期，固定份额不会受到规模变化上的冲击，所以封闭式基金的净值收益在震荡行情中比开放式基金更为稳定。”从今年债券基金的收益来看，纯债市收益在４％左右，而通过债券回购和盘中交易能够将收益率提高１到２个百分点。因此，获取６％左右的收益是相对安全的，超额收益则来自于股市。

　　“配置资金灵活性较高的银行理财产品也不错。比如广发银行‘薪＋薪６号’固定收益产品，１个月期限，年收益率达４．０％；２个月期限，年收益率达４．５％。相对来说，风险较低而且收益又高。”刘芳说道。

　　相对去年动辄翻番的投资收益，她建议投资者要摒弃不切实际的过高预期收益率，今年投资者的收益预期应该调整在一个相对合理的区间。“国外成熟资本市场合理的年收益率是８％～１５％。投资的首要目标是保证本金不受损失，在此基础上战胜通胀的收益率来保值，最后才是通过一定的风险投资获取高额增值。”刘芳建议道。

　　跟着股票市场做基金     兴业银行郑州分行金融理财师（ＡＦＰ） 马晓军

　　“我建议投资者在实际投资时，跟着股票做基金。”兴业银行郑州分行金融理财师（ＡＦＰ）马晓军说道。虽然从时间价值角度看长期持有基金没有错，但由于中国股市相对欧美成熟市场投机性要高得多，因此必要的波段操作基金不失为一种规避风险的手段。

　　“２００６年景顺长城内需增长以１８２％的年收益率取得第一名，华夏大盘２００７年以２２６％的年收益率取得第一名，而今年基金平均亏损接近２０％。如果在２００６年初买入景顺长城内需，年末卖掉的话，可以获得１８２％的收益。但如果持有到现在，收益已缩水到９０％左右。在这种情况下投资者可以见好就收。”马晓军分析道。

　　上证指数从６１００点附近跌至３５００点附近，不论是基金重仓的大盘蓝筹股还是投机浓厚的绩差股、题材股，大多数股票价格已拦腰斩半。“近期大盘两次触及３５００点后被快速拉起，显示该点位支撑较强劲。前期没有卖出基金的话，已没必要现在卖出。相反，如果基金仓位较轻的话还可考虑分批买入基金。”

　　根据股市板块轮动和基金持仓情况选择基金也是马晓军提倡的“跟股选基”。他举例说，２００７年博时主题基金异军突起，回报率进入前十名，就是因为该基金一度重仓持有公用事业类股票，在“５·３０”下跌中避免了净值大幅缩水的风险。而２００８年以来亏损却达到２３％，主要原因是该基金重仓持有的银行板块在过去的几个月遭到市场打压而跌幅巨大。因此根据市场热点选择基金是一种明智选择。

　　“针对未来市场潜在热点，我认为，节能减排将是今后５年政府的一项重要工作，因此节能减排类上市公司将有表现机会，重点挖掘此类企业应该有不错回报。”他表示。