在２００６年股市市值扩容１５０％的基础上，２００７年又扩容３００％，使证券化率冲破了１５０％的国际警戒线，大大超过了美国、日本、欧洲的水准。过度开发，竭泽而渔，严重脱离了新兴的发展中国家股市的实际和资金供应量，终于遭到市场的报复，酿成现今的人为股灾。

　　新股高发行价是泡沫源

　　新股发行制度向利益集团的倾斜，双重侵害流通股东利益，造成市场严重失血。新股高发行价和高增发价不仅是二级市场泡沫源，而且是导致现今“破发潮”的“元凶”。这些年，管理层为了让一批超大盘股多圈钱，放弃了原先新股发行价市盈率不得超过２０倍市盈率的规定，改为市场化定价，并按市场价的九折来定增发价，以至于出现平安、中信银行以７５倍市盈率发行，中国人寿和中国远洋以９７．６倍和９８．７倍市盈率发行的怪事，至于新股以三四十倍市盈率发行更比比皆是，遂使二级市场五六十倍市盈率成为常态，大股东动辄提出几百亿、一千多亿的增发方案。说穿了，新股“破发”潮以及５３只股票破增发价，是恶意圈钱惹的祸。

　　救市要靠“组合拳”

　　中国股灾怎么救？正如重症急症病人靠自身机理难以调节、康复，需要医生抢救一样，目前的股灾靠市场已经难以自救，唯管理层出重拳、组合拳才能救。

　　１．可以推股指期货，但这只能表明管理层的救市态度，减小震幅，暂时稳定股市，但不能从根本上改变股市的供求失衡和下跌趋势。

　　２．至少今年让股市休养生息，消化扩容大跃进的后果。消化大小非流通，除创业板外，停止新股扩容，停止再融资，对确实急需资金的公司，批准其发企业债券。

　　３．对尚未流通的“小非”，严格遵循股改规定，不论持股是否超过５％，均像“大非”一样，第一年只能抛５％，第二年只能抛１０％，第三年才可全流通，以消除市场对“小非”的恐惧。

　　４．将印花税改为单边征收。

　　５．组建不以盈利为目的的平准基金入市，稳定股市，切实维护国家金融安全和广大投资者的利益。李志林