２００７年，伴随着股市的火爆，银行推出的“打新股”理财产品收益也水涨船高。但今年以来，随着股市的持续震荡下跌，新股“破发”现象开始上演。上周，中国太保和中煤能源两只新股双双跌破发行价。那么，去年业绩表现不俗的银行打新股产品，今年还能获得满意收益吗？本期，本报专访获得“２００７年度金融盛典精英明星理财师”称号的三位理财师，请他们为投资者解答当前“新股理财”的应对策略。晚报记者 来从严 倪子

　　弱市格局 新股申购风险渐现

　　中信银行郑州分行金融理财师（ＣＦＰ） 申明春

　　“根据天相投资顾问公司提供的最新数据显示，超过七成以上的次新股目前的股价已跌破其上市首日股价。这就意味着当初网下申购新股中签的机构，由于未来Ａ股走势的不确定性，面临着亏损的窘境，包括银行打新股的资金。弱市格局下，新股网下申购的风险渐渐显现。”申明春说 。

　　随着近期Ａ股市场持续走弱，由于新股上市首日的爆炒及近半年以来市场出现的持续弱势，众多２００７年以来上市的新股股价纷纷跌破上市首日收盘价，自３月２６日中国太保率先跌破发行价后，２００７年下半年以来发行的大盘蓝筹股纷纷加入“破发”行列。

　　由于新股申购风险显现，从去年被投资者追捧的银行“打新股”理财产品的安全性受到质疑。“打新股理财产品申购新股一般分为两种类型，一种是只能参与网上申购，一种可以网上、网下同时申购。参与网上申购中签的新股，上市首日就可以卖出，而参与网下申购的中签新股，需要等３个月之后才能上市流通。”

　　那么，对广大投资者来说，市场持续走弱，新股发行和上市收益存在众多不确定性前提下，如何选择投资理财产品呢？“随着市场风险的加大，短期固定收益类产品将成为理财市场新宠。该类产品一般投资短期票据、货币基金、短期资本市场以及银行信贷资产，收益一般为同期银行储蓄存款１．５倍。应该说，该类产品已经成为目前市场形势下资金的安全港。由于期限短，到期后可根据市场变化随时投入资本市场，而收益大大高于同期存款收益。”申明春表示。

　　去年银行推出的“打新”产品，凭借不俗的收益，较低的风险，赢得了众多投资者的信赖，今年不少银行也相继推出了打新股的理财产品，但由于中国太保跌破发行价，新股稳赚不赔的“神话”随之破灭。

　　对此，姚媛分析：“今年市场环境发生巨大变化，由于大小非减持压力加大，市场资金供求严重失衡。２００８年首发和增发的审批速度明显放缓，不明确的国际国内经济环境和大小非巨大的解禁压力，难免会使市场呈现震荡整理的弱市格局。”

　　“在这种市场走势下，一季度新股申购收益率较去年的平均水平已出现大幅下降，一季度上市的网下申购股份开始面临破发的危险，必定会影响散户和机构参与打新的热情。因此，今年全年网上申购新股累计收益率可能会明显下降。”但姚媛表示，虽然收益下降，但并不代表打新产品完全没有前景。

　　今年ＩＰＯ发行规模约３０００亿，中国移动、中信泰富等蓝筹股将陆续回归Ａ股市场，整个市场的融资量不会低于２００７年，“打新股”的收益依然值得期待。在当前的市场行情下，散户打新股很难中签，投资者还是应该选择合适的银行“打新股”产品。

　　“今年银行的打新产品不断创新，比如在投资范围上有所突破。不仅能投资新股和可转换债券的申购，也可用于国债逆回购和银行存款。另外，为了让利于客户，多家银行还降低了打新产品的管理费，用以提高客户的资金收益率。”

　　姚媛建议投资者，市场动荡行情下尽量多样化投资，可对资产进行合理的配置，资金分配到不同的投资渠道，来回避证券市场所带来的巨大风险。

　　收益下降 打新产品仍有前景

　　交通银行郑州分行沃德财富中心理财师（ＣＦＰ） 姚媛

　　灵活应对 同时配置债券基金

　　工商银行河南省分行金融理财师(ＡＦＰ) 华家伟

　　“中国Ａ股市场重新启动新股发行之后，各大银行打新股产品如雨后春笋般的涌现。这种理财产品实质上是一个集合理财计划或信托计划。”华家伟说，从目前已上市的同类产品来看，基本上是由银行同券商或信托公司合作，由券商或信托公司主管投资运作，银行负责资金的募集和监管。

　　“打新股”理财产品的优势还是比较明显的。“比如雄厚的资金实力优势。普通投资者由于资金限制，往往难以中签或即使中签整体收益率也不高。而且‘打新’产品具有网下申购资格，这都是新股申购产品最大的优势所在。”

　　网下询价申购的中签率要明显高于网上普通申购。中签率的高低直接影响了投资运作的收益率。未来新股数量、中签率和新股上市的溢价决定了整个计划的收益水平。“此类产品一般会有５万到１０万不等的认购起点限制，所以适合有一定资金实力，不愿意承担较大风险，偏好本金安全和稳定收益的投资者。”

　　不过，近期新股发行减少，导致新股申购次数减少，再加上今后新股发行政策可能改变，今年以来打新股产品收益普遍偏低。对此，华家伟说：“除了选择银行的‘打新股’理财产品，投资者不妨配置风险较低、收益稳定的增强型债券基金。”

　　增强型债券型基金具有收益稳定和波动性低的特点，而且可以适当参与新股发行申购及增发新股申购，不直接从二级市场买入股票，所持股票将在其上市交易或流通受限解除后三个月内卖出。

　　“增强型债券基金可结合市场情况，适时卖出锁定收益，降低新股股价波动带来的基金投资风险，为持有人增加回报，适合低风险偏好的投资者，并为高风险偏好者提供了资产配置的优选品种。”华家伟表示。