交银施罗德基金公司交银稳健基金经理 郑拓

　　４月１９日，中信银行郑州分行举办投资报告会，特邀交银施罗德基金公司交银稳健基金经理郑拓，为省会投资者讲解目前的投资之道。郑拓表示，Ａ股市场这轮主升浪已经结束。

　　“Ａ股市场２００６年～２００７年的大牛市主升浪已经结束。这轮牛市周期实际上是从２００２年开始启动的，而以去年第三季度市场开始下滑为标志，系统性大机会已经过去，而下一轮牛市还有点儿远。”郑拓说。不过，他也指出，尽管大牛市主升浪刚刚结束，股票市场将逐步降温，但并不会快速冷却。在实际负利率的环境下，投资者仍然会对股票市场保持较高的热情与关注度。

　　我国经济目前存在外汇储备过多、高通胀和投资过热的问题。今年投资者面临的经济变化将是：货币环境从紧，人民币利率继续上升，货币增长放缓。“经济上行时进攻，经济下行时防守。”这是郑拓总结的投资规律。他认为，市场在今年第二季度仍会反复震荡，在急速下跌后随时会出现反弹行情，但是市场实现反转的希望不大。因此他建议投资者做好防御，不妨选择仍然有成长性的行业，如消费品（百货、高档白酒）、医药、农产品、煤炭等行业。“当下要学会用市净率作分析，而不是用市盈率”，市净率指的是市价与每股净资产之间的比值，比值越低意味着风险越低。晚报记者 来从严