基金分化将加大

  市场由去年６０００多点的疯狂，回归到现在３５００点的理性，这对今后市场的健康发展是有利的。“目前３５００点的点位是可以看作价值中枢的。”水皮说。

  一般对于市场而言，２５～３５倍的市盈率就是一个合理的区间，３５～４５倍是一个可以容忍的区间，而４５倍以上的区间则是一个危险的区间。“那么，相对于现在２５～３５倍市盈率的上证指数，３５００点可以看做是一个现阶段的价值中枢。”他认为，经过本轮连续调整下跌，剔除了部分风险的市场，投资价值愈加凸显。

  “我建议投资者，尽量做到‘战略上看多，战术上做空’。不妨‘大涨大卖，小涨小卖，不涨不卖，大跌大买，小跌小买，不跌不买’。”水皮说，当投资者手中的股票连续出现两个涨停时，或许就要考虑大卖了。

  3500点是价值中枢

  “今年的股指能走到什么点位？”相信很多投资者都十分迫切想知道答案。５月３１日，我国著名财经评论家水皮莅临郑州，应邀参加招商银行郑州分行第二届理财教育公益行活动，并为郑州的投资者带来了精彩的“论市”报告会。水皮认为，今年的股指走到４２００点是比较合理的。“再乐观点的话，４５００点，甚至５０００点都有可能，相信今年的股市充满惊喜。”

  晚报记者 倪子／文 马健／图

  去年股票市场的大好，迅速拉动了基金业绩的上涨，很多投资者纷纷购买基金享受牛市收益。可是，随着股票市场表现不景气，基金稳赚不赔的神话一次次破灭，有一些耐不住性子的投资者不愿眼看着手中资产一天天缩水，便赎回了基金。

  “我觉得，今年基金的表现将出现分化较大的局面。其实，每一次重要的头部都是机构特别是基金用钱买出来的，每一次重要的底部又都是机构特别是基金用股票砸出来的。”水皮分析说，中国的机构投资者自诞生之日就带有一定的“先天的缺陷”，即没有长线，只有短线，没有高抛低吸，只有追涨杀跌。基金的分红，基金的排名，基金的考核，都决定了基金甚至还没有一般的投资者更理性，更有耐心，更有抗压性。

  他说：“当基金的仓位只有６０％，甚至更低的时候，那就意味着市场基本上已经见底了。今年是基金的分水岭，名牌基金、业绩持续良好的基金将更为成熟。不管市场怎样调整，都会有基金做多，有基金做少，毕竟仓位低的时候才有更多的资金买股票。”

  “猴市”已完成下跳

  “今年年初的时候，我曾预测今年的股市既不会像去年那样一味地单边上扬，成为大牛市，也不会连续下挫，迎来熊市。我认为，在诸多不确定因素影响下，今年中国的市场更有可能呈现‘上蹿下跳’的猴市状态。并且，现在下跳的阶段已完成的差不多，是该上蹿的时候了。”

  他说，在中国上市公司业绩持续高增长、中国经济基本面仍旧向好等前提下，今年中国的股市还是会呈上涨趋势的。“虽然现在已完成猴市的下跳，但后市究竟能上蹿到多高，目前还很难预测。”水皮认为，尽管现在ＣＰＩ高居不下，通货膨胀依然偏高，但是投资者应该相信政府，相信监管部门会出台相应的措施救市。

  水皮说：“从国家政策的拐点分析后，其次就要从市盈率（ＰＥ）的角度分析。按照目前市盈率２５倍到上限３５倍左右看的话，是可以稳稳当当支持股指站上４２００点附近的。”但同时，水皮表示，４２００点的估计还是比较保守的，如果乐观点的话，也有可能到４５００点，甚至是５０００以上。

  在上周的投资报告会上，水皮多次强烈建议投资者购买金融股。他说，金融是国家经济的灵魂，如果相信中国的经济能稳定高速增长，就应该相信金融更能健康地成长。此外，最主要的原因是金融股普遍估值较低。

  他举例说，工商银行发行时只有４元左右，当时市盈率为２８倍左右。工商银行连续３年超过３０％的业绩增长，如今的股价是５．８元左右，市盈率只有１４倍。“从４元到５．８元，今年业绩更是超过５０％的增长，市盈率不升反降，购买这样的股票有什么风险呢？”水皮说，如果认为３５００点可能会上涨，就不妨将其作为资产配置的一部分，投入三分之一左右的资金较好。

  和港股股价相比，金融板块的股票在整个股票市场的估计都是偏低的。“对今年的投资者而言，价格在价值之下的金融股是一个比较稳重的投资品种。投资者的理财意识的猛醒，加剧了银行私人理财业务的不断快速发展。因此，像上市业绩连续高增长的工商银行、招商银行等金融股都应该是今年看好的板块。”水皮表示。

  建议持有金融股

  面对同样的上市公司业绩报表、基本面等信息披露，为什么有的投资者赚得多，有的投资者不赚反赔呢？水皮认为，炒股有时更像是一场心理游戏。

  “人都会有贪性。当你发现股票飞速上涨，钱来得很快的时候，就应该考虑变现了。炒股戒贪，投资者对市场应有种提前反应，在趋势的末端保持不恐慌的心态。当市场下跌过猛，很多人都说是熊市发威的时候，却或许有可能是市场反弹、熊市结束的时候。”

  有人担心２００８北京奥运会结束之后，中国的经济将出现衰退，水皮则认为这种情况发生的可能性不大，投资者不必过于担忧。“二战后的日本于１９６４年举办奥运会，随后的１９６９年～１９８９年，日本经济得到快速发展；汉城１９８８年举办过奥运会之后，一直到１９９８年亚洲经济危机爆发，这期间经济都是飞速增长。”

  他说：“北京奥运会将迎来全世界的关注，会有更多的人了解中国，认可中国。届时，也会有更多的外资流入中国，引来更多的ＱＦＩＩ投资。因此，我们有理由相信中国的经济将继续保持上涨趋势。”

  炒股是场心理博弈