昨天大盘又跌了，我们也在试图寻找其中的原因：宏观上是因为高油价，周边股市下跌；技术上是因为上证指数昨日创了新低，属于平台整理局面被打破，股指只有向下寻找新的支撑。其实大盘从６１００点一路跌下来，市场一直在寻求一个真正的底部出现，但结果是，谁也没有找到真正的底在哪里。

  今天我们说昨天指数又跌了，仓位重的投资者恐怕资金又要缩水了，当然仓位非常轻的，特别是从高位到现在仓位非常轻的，心态应该是非常好的，因为没有亏太多钱。指数从６０００多点下跌到目前的２６５０点，满仓的投资者总是对市场抱有一种预期，结果到现在亏得一塌糊涂。

  归其原因：除了资本市场股票投资是买是卖没有一个明确的标准外，还在于我们对整个市场，时间与空间的把握是否到位。其实资本市场的整个投资过程中，对资金管理和风险控制都有严格的规定，只是由于人性弱点的存在被我们忽略了。在发达的资本市场中转移系统风险的方法有两种：将风险资产进行对冲和购买损失保险。对于这两点处于完善中的中国资本市场目前任何一种都不具备，要想实现风险管理只有在下降通道中保持适当比例的仓位。因此在中国做股票投资，降低仓位是对转嫁风险原则的具体运用。

  如果今天有人问这样的问题：这种行情下适不适合我们抢反弹？我只能这样告诉大家：在行情没有发生逆转之前，任何尝试在市场最低点买进和尝试在最高点卖出都是非常危险的操作陋习。

  张欣（信泰证券）