核心提示 “我们预计在今年下半年，拿出１０亿～２０亿元的资金投入到河南的房地产市场”，上周六，北京盛诺金基金投资管理有限公司董事长马世杰在投资说明会上表达了自己的想法。

  随着国家银根紧缩政策的不断出台，开发商资金链的愈发紧张，融资成为许多开发商的迫切之需。在此情况下，具有外资背景的基金投资房地产市场，或许不失为一条有效的融资渠道，对于“有地没钱”的开发商来说，可以解一下燃眉之急。但是，开发商也有着自己的顾虑，他们担心外币基金进入后，要介入董事会，还要参与公司管理，不仅会弱化自己对公司的掌控，利润也会被分化。外币基金投资股权究竟利大于弊，还是弊大于利，有关专家认为，这是一种新的融资方式。晚报记者 袁瑞清

  20亿外币基金瞄向河南市场

  住宅、城市综合体、写字楼等为主要投资目标

  ６月２８日，也就是上周六，北京盛诺金基金在居易国际度假酒店召开投资说明会，这只具有外资背景的基金举行此次说明会的目的有两个：一是寻求合适房地产投资项目，计划在河南投资１０亿～２０亿元；二是召集基金的发起人，成立华豫盛诺基金，计划募集２亿元人民币，专门用于河南房地产项目的投资。

  “目前的土地政策、预售政策、金融政策以及市场的观望情绪，导致开发商资金日益紧张，众多开发商正在运作的项目急需股权融资、过桥融资等方式的支撑”，在马世杰看来，目前正是地产基金入市的良好时机。

  据悉，盛诺金基金是一只专注于投资中国房地产、新能源的私募股权投资基金，主要合伙人来自中东的科特勒主权基金、英国的力博资本。

  “我们主要寻找住宅、城市综合体、写字楼、酒店、旅游休闲度假及工业园等项目作为投资目标”，马世杰介绍，２００４年以来先后在国内直接股权投资了１８个地产项目，累计完成了３．１５亿元的资本投资，“２１世纪社区和凯旋门就是我们运作的项目。”

  在当天的说明会上，马世杰也对开发商比较关注的投资方式进行了解释，“可以直接投资，也可以全资收购兼并，以及参股股权投资”，他表示，盛诺金基金像许多外币基金一样，倾向于股权投资，而不是债权投资。

  面对外币基金开发商有顾虑

  认为会弱化自己对公司的掌控，利润也会被分化

  “你有好项目，我有资金”，说明会上，盛诺金基金的这句宣传语的确让许多开发商动了心。郑州客属房地产有限公司郑州分公司副总经理陈阳说，资金紧张是目前开发商普遍面临的问题，私募股权基金的进入，为急需资金的开发商提供了新的融资渠道，“至少让很多人明白了，上市并不是融资的唯一出路。”

  但也有不少开发商对股权融资的方式心存疑虑。“利息高点无所谓，但要让基金介入公司董事会与公司的管理，我觉得这还是难以接受”，南阳某开发商告诉记者，他更希望基金通过债权的方式进入，而不是股权的方式。

  “目前的开发商面临资金与观念的双重考验”，马世杰告诉记者，采取股权投资的方式，就是说盛诺金基金不仅要介入合作公司的董事会，并且拥有否决权，还要参与公司的管理，在必要的前提下重组项目部等。这是许多开发商不愿意选择股权基金的关键所在，“他们认为这样会弱化自己对公司的掌控，利润也会被分化。”

  “当我们刚接触到国外基金的时候，同样有过排斥与犹豫的心理，”马世杰坦陈，“就当前情况来说，需要改变的不是外币基金的发展模式，而是开发商自身的观念。”

  说明会后的几天内，已有多家省内房地产公司与马世杰联系，了解相关情况，但多数开发商都不太愿意接受股权融资的方式，“河南的开发商更愿意接受债权融资的方式。在沿海城市，股权融资的理念更容易被接受，我们在天津、广东、山东的工作就开展得十分顺利，达成合作意向的项目很多。”

  昨天，一名业内人士向记者透露，在寻求债权融资困难的情况下，郑州已经有几家开发商开始转变观念，接受了盛诺金基金，以股权投资的方式进行合作，这其中包括了天明、思达等郑州一线房地产企业。

  私募基金提供一种新融资渠道

  不管是债权融资，还是股权融资，只要有利于发展都可以尝试

  银行信贷的紧缩，使得面临资金缺口的开发商开始在民间寻求资金支持，铩羽上市之路的恒大便是明显的例子。

  除恒大外，近段时间以来，房地产业股权融资举动频繁。“私募股权基金的发展之路会越走越宽”，马世杰对股权基金的发展充满信心，私募基金一个显著的特点就是基金发起人、管理人必须以自有资金投入基金管理公司，基金运作的成功与否同他们的自身利益紧密相关，“一旦发生亏损，管理者拥有的股份将首先被用来支付参与者，因此，私募基金的发起人、管理人与基金是一个唇齿相依、荣辱与共的利益共同体。”

  郑州亿国金顺房地产开发有限公司总经理管营在接受记者采访时表示，“就河南来讲，郑州的开发商资金短缺的也许不是太多，可能更多的集中在地市，不管是债权融资、股权融资还是别的什么融资方式，能够有利于发展的，我觉得都可以尝试。”

  “能否破解当前的楼市困局，这还不好说。但私募基金的进入，也为开发商提供了一种新的融资渠道”，河南财经学院教授刘社认为，目前中国的房地产金融服务整体是很薄弱的，融资渠道很不完善，“现在是以银行信贷为主，其他方式相对滞后，在产品品种、利率自主权和抵押品种方面都与发达国家有很大差距。”她认为，这样并不利于整个市场的健康发展，“下一步发展房地产金融服务，加强股权融资，增大房地产企业自有资金比重，我想这是很重要的一个方面。”

  记者手记

  在这个时代，有地并不一定是好事，资金才是最终的制胜利刃。缺钱，成了眼下开发商集体面临的困局。采访中，一名业内人士说，“如今开发商１００％的缺钱”。此话或许有点言过其实，但开发商资金链条紧张却也是事实。

  央行银根紧缩，上市之路变得迷离，留给开发商的融资渠道并不多。于是，不少开发商寄希望于海外基金的投资来缓解资金饥渴，而海外基金多以股权投资为主，其思路与模式并不为多数内地开发商所接受。而现实却是，要想让海外基金作出符合中国特色的改变，似乎并不太可能，可能的方式只有开发商转变自身的观念，接受新的理念与发展模式。