本报讯 有关融资融券的关键制度安排正在逐步清晰。根据某创新类券商人士透露，融资融券试点阶段可能将采用分散授信模式，未来逐步转向集中授信模式或双轨制；同时在操作中，券商将考虑实施“两段式”保证金管理和以维护保证金为重点的风险控制制度。

关于融资融券的授信模式问题，该人士表示，目前基本是按试点阶段采用分散授信模式在做准备，即由券商直接对客户办理融资融券业务，券商则可从银行或货币市场贷入资金，或从其他非银行金融机构融券。而未来，实行集中授信模式或双轨制则会是政策方向，即设立具有垄断地位的证券金融公司，专司对券商资金或证券的转融通业务，在结构上形成“客户——证券公司——证券金融公司——银行和金融机构”四个层级，或者实行上述两种模式并存的双轨制。

在保证金管理方面，目前券商设计将采用“两段式”保证金管理制度。首先，使用保证金比例来控制每笔融资融券交易中融资、融券金额与交付保证金的放大倍数。例如，以100万元的担保物，在50%的保证金比例之下所融得的券和资金额不会超过200万元。“第二段”是指维持担保比例，即客户整个账户中所有担保物的总市值除以已经融资融券的额度。比如根据券商设计，该比例如果低于130%，券商就会向客户进行风险提示，要求客户补足担保品。 上证