2008年A股市场出现历史罕见的大幅下跌，以基金为首的诸多机构，其信心从“沸点”直落“冰点”。展望2009年，尽管悲观的机构认为金融危机对中国实体经济的负面影响将陆续呈现，但也有不少机构认为，2009年A股市场盈利的概率将大过2008年。

最坏时刻或已过去

汇丰晋信基金2009年度投策报告认为，A股市场最坏的时刻已经过去，目前估值合理，但盈利预期悲观，2009年A股市场将步入相持阶段，在反复震荡中逐步筑底，并且在经济预期转好之时孕育反弹。

华夏基金投资总监刘文动则表示，中国证券市场和宏观经济密切相关，而市场是现实和预期的博弈，中国证券市场最近一年的情况充分反映了这种博弈，而对市场的分析应当建立在自下而上和自上而下两种方法的结合，这样能够全方位地对市场进行更有效和准确的判断。在经济周期中，需要注意存货周期、企业资本开支周期和房地产周期这三个周期变动。

“2009年A股市场盈利的概率将大过2008年，板块和个股的表现将是‘好股上天堂，差股下地狱’，而不是像2008年那样泥沙俱下，黑白不分。”汇丰晋信的策略报告指出，该基金看好政府投资、节能减排、消费和并购重组板块。

债市可能更乐观

“2009年的资产配置，上半年我们看好债券，下半年看好股票。由于2009年上半年继续处于衰退和降息周期，依照投资时钟，债券资产将表现良好。同时，上半年将是股票资产的战略建仓时期，在下半年经济将由衰退萧条步入复苏期，股票市场将明显回升。”中海基金的策略报告指出。

相比于股票市场的不确定性，鹏华基金也看好债券基金的牛市。鹏华基金分析认为，由国内货币政策进入降息周期而开始的新一轮债券“牛市”将得到延续。其动因不仅包括市场利率和存款准备金率仍存在一定幅度的下调空间，更重要的是4万亿元经济刺激方案的推出将进一步激活国内的投融资市场，企业债、金融债等债券品种的表现有望进一步活跃。如果近期传闻中的地方政府债券获批发行，将进一步完善国内债券市场结构，丰富投资品种，也有利于债券市场的表现。

境外市场QDII有机会

2008年第四季度，当A股沪市综指仍在2000点以下徘徊时，海外市场却走出了一轮反弹行情，以海富通中国海外精选基金为代表的QDII基金从2008年10月底开始展开了一波近30%左右的上涨。对于2009年的境外市场，QDII基金也将面临新的挑战。海富通中国海外精选基金经理助理杨铭表示：“自2008年11月20日道琼斯指数创新低后，境外市场有整体转暖的迹象。”

在2008年9、10月间，欧美金融危机不断加剧，导致不少投资者出于对海外市场的担忧，而采取了赎回QDII基金的举动，有些2007年发行的QDII基金在2008年三季度被赎回的份额超过10亿份。但后来的市场走势却表明，当市场出现恐慌性的抛售的时候，往往这些行为偏离了理性的判断。

杨铭认为，2009年全球资本市场的波动性可能会有所收窄，新兴市场有领先于发达国家市场进行反弹的迹象。由于中国出台了多项较大力度的宏观经济政策，因此受惠于这些因素的中国海外概念股票在新的一年中将具有新的投资机会。京文