本周股指继续创出新高，但是涨幅收窄，随着股指的推高，调整压力不断增大。与全球主要指数静态PE、PB估值比较，目前A股市场的估值水平绝对值排名靠前。也就是说，目前市场的估值已经反映甚至部分透支了上市公司的业绩。可以说股指已进入风险区，建议投资者大幅降低股票型基金的配置，增加债券型基金的配制，关注部分封闭式基金，寻找投资机会。

经过一段时间的沉寂后，债券型基金5月份又进入密集发行期。近期，博时信用、富国优化等多只债基启动发行；上投摩根纯债等多只债基宣布获得证监会批准，即将启动发行。与今年以来股基的强劲表现相反，债基今年全线走弱，部分债基的年化收益率甚至低于同期银行存款利率。事实上，债基在今年一季度已经遭遇了赎回潮。数据显示，一季度，债券型基金累计净赎回664.45亿份，赎回比例高达38.17%，大大高于同期股票型基金和混合型基金的赎回比例，表明基民对债基的态度趋于冷淡。不过，在目前经济形势仍面临诸多不确定因素的情况下，债券型基金仍是较好的投资选择。

未来市场面临持续震荡整理格局的可能性较大，投资者可以在市场大幅震荡的时候逢低建仓，阶段性小头寸分批买入投资价值较高的封闭式基金品种。我们建议投资者可配置折价率较高、基金到期日较长、资产配置能力较强的封闭式基金，可重点关注以下9只封基：基金同盛、基金泰和、基金同益、基金天元、基金兴和、基金景福、富国天丰强化收益、基金汉兴、基金普丰。银河证券南阳路营业部