资本金比例下调

“很差钱”难题或解

五一前夕，国务院讨论通过了《关于2009年深化经济体制改革工作的意见》，决定调整固定资产投资项目资本金比例，以缓解4万亿刺激计划的资本缺口。其中，属于“两高一资”项目的资本金比例将被上调。而在资本金被下调的11个行业中，房地产业赫然在目。

房地产行业资本金比例下调，无疑将降低该行业的准入门槛，或将带来新一轮的投资热潮，而银行方面承担的风险也或将因此增大。

晚报记者 梁冰

解决投资“很差钱”的难题

进一步扩大资金来源，特别是吸引民间投资进入

中国最早实施资本金比例规定始于1996年，按照当时的规定，建材、房地产等行业的资本金比例为20%以上。

后来，在2004年宏观调控中，将房地产开发项目（不含经济适用房项目）资本金比例由20%及以上提高到35%及以上。对比5年前的调整，此次调整呈现了有保有压的趋势。

此次调整的背景是4万亿投资计划涉及大量基础设施建设，需要耗用大量中长期资金。今年一季度，全国新增信贷就达到4.58万亿元，超过去年全年增量的90%，大部分信贷资金流向了铁路、公路、基础设施等政府投资项目。在此情况下，投资主体筹集自有资金，成为扩大投资的一个障碍，如何解决项目资本金问题成为各方议论的焦点之一。

而此番对固定资产投资项目资本金比例的上调，河南财经学院教授刘社认为，“该政策是中央政府在近期经济领域一个较大的举措。此《意见》将在很大程度上解决投资‘很差钱’的难题，会进一步扩大资金来源，特别是吸引民间投资进入。”

“这首先是一个信号，对稳定市场，恢复行业信心，增加企业的现金流，是一很重要的措施。表明了中央政府对房地产及其他行业的态度”，新田置业总经理丁盟在谈到资本金比例降低对房地产行业的影响时表示，“对新开工项目或企业将会有一定的积极影响，但对已经开工的项目，则意义不大。过去几年的考验让很多开发商知道如何通过银行之外的渠道来缓解资金链条的紧张，尤其是已经开工的项目，其可操作的空间较大。”

一把有利有险的“双刃剑”

房地产投资热度或将开始，银行面临的风险或将加剧

时值2009年春夏之交，度过“小阳春”的房地产行业，在成交量大幅回升使得企业资金状况得到了改善的情况下，国务院降低商品住房项目资本金率的政策不啻为一场有力的春雨，使开发商笑迎火热的夏天。

“资本金比例降低，宣告了国家的投资导向，刺激投资需求的意义十分明显。虽然不是单对房地产行业，而是要带动民间投资的兴旺，以及整体经济的复苏。但是，毋庸置疑的是房地产开发投资的门槛将因此降低，有利于吸引社会资金进入房地产领域。”刘社坦言，资本金比例降低，相当于提高房企自有资金的使用效率，或者说放大了自有资金投资功效，有助于房企扩大生产规模和拓展新的项目，这或许是加温房地产投资的一个开始。

“这是一把双刃剑”，刘社对该《意见》的实施也表现出相当的担忧，她认为，国家及地方政府对房地产行业的调控不温不火，房价根本还没有调整到位，加上此前出台的多个刺激楼市回暖的政策，目前已有部分项目伺机调高价位。因此，从整体上来看不利于房地产行业的彻底健康发展。

2004年以后，银行对开发商的贷款审查非常严格，对一些可上可下的项目基本是站在风险控制的角度来考虑问题。这一导向性的政策发布后，涉及到具体项目的具体问题，无疑会向有利于开发商的一面倾斜。

记者就此政策对多家银行进行了采访，但他们的态度大都相当谨慎，纷纷表示房地产开发类贷款是一个敏感话题，不宜发表过多言论。

不过也有银行业人士认为，经济刺激方案出台后，商业银行信贷支持力度已很大，一旦项目资本金比例下调，银行面临的风险将加剧。