还有两个交易日，上半年行情便以连拉6根月阳线漂亮收官，这也许是年初绝大多数投资者不敢想象的。对去年底“冬播”、如今已吃饱赚足的投资者来说，在市场一片攻克3000点大关的欣喜声中，似应将防范中级调整作为重中之重。

政策护盘 调整推迟

尽管市场天天都在担心中级调整，但指数反而还在不断地走高。这里既有管理层政策护盘的因素，如上周末国务院决定将10%国有股划拨社保硬撑基金转持，对攻克2900点起了决定性作用；在上半年6万亿新增贷款超过以往任何一年的情况下，央行仍再度重申适度宽松的货币政策不变；证监会有意将大盘股IPO押后，6月仅推2只小盘新股，减轻了市场恐惧心理等。也有舆论的因素。市场人士吸取2008年一味唱多而令市场承受巨大损失的教训，加强了风险意识的宣传，抑制了市场的疯狂，从而使中级调整变得犹豫。

多家机构 翻空做多

更重要的是，上半年对经济复苏和股市行情后知后觉的大机构在高位追涨后一味看多。例如，高盛、中金去年底今年初1800点附近坚决唱空做空，但2900点上方却坚决看多做多。又如，保险资金一季度踏空，但二季度都在2500点上方翻多。再如，空翻多的基金主攻的品种是所谓估值洼地的超大盘股，对指数上涨贡献很大。但由于市场广大中小投资者对炒作大盘股不认同、不跟风，所以基金出货找不到对手盘。正因为此，近期大盘由前期的快速拉升转为震荡中碎步创新高，从而延缓了调整的到来。

获利避险 紧盯小盘

但既然是只涨指数不涨股价的创新高，赚钱效应缺失的创新高，缺乏广大投资者参与的创新高，那么，只能是“鱼尾行情”，不可能持久。在中级调整将现未现，甚或今后真的出现的时候，能够获利避险的只能是有购并重组题材、调整充分的中小盘中低价股，但也必须控制好仓位。本周购并重组股的火爆，似已证实了我的这个判断。 李志林