上周，2009年第五期一年期和三年期国债开始发行，年利率分别为2.6%和3.73%,但此次国债发行一反前段时间的火爆场面，遭遇了投资者的“冷脸门”。而近期，省会多家银行推出的银行理财产品，收益均比前一阶段有不同程度的提高。近期的理财投资市场有什么样的新特点呢？让我们来听听理财专家的观点。

国债销售遭遇冷潮

主持人：上周发行的一年期国债，从各家银行反馈的情况来看，销售并不理想，两位对此有何看法？

胡瑞花：我认为，原因有以下几点：首先，从供应面来看，今年以来，国债的发行量仍然比较大。受去年降息的影响，目前，我国的利率处于历史的相对低位，投资者目前不太愿意投资时间较长的产品。另外，三季度以来，新股的频发，创业板的开闸，为投资者投资短期低风险产品提供了更多的选择。经历了上一轮的牛熊市的转变，投资者对于资产配置、投资方式有了更深的理解，在理财理念上也有了自己的观点和认识，对收益上要求或有提高。

孙斌：投资者冷落国债的另一个原因是利率较以前偏低。以今年的第三期和第四期储蓄国债电子式为例，其中三年期票面年利率为3.73%，五年期票面年利率为4.00%，仅仅比银行相应年限存款利率高出0.4个百分点，以同样存入10万元为例，如果用10万元购买3年期国债，与3年期定存相比，最终收益多出1200元。而去年三年期和五年期国债利率分别高达5.74%和6.34%。

理财产品收益上涨

主持人：近期省会多家银行推出的理财产品，收益较前一阶段均有了不同程度的上涨。有银行推出的一年期理财产品，收益达到4.1%。为什么会出现这种情况？

孙斌：随着市场的震荡起伏、投资者对经济复苏的形势看好，对投资资本市场也更有兴趣和信心。于是更多投资者愿意选择将资金投入灵活性更强、利润更大的股市。有些客户表示，除了每月基金定投外，也还购买基金长期投资，目前没有灵活资金拿出来购买国债。股市与国债在某种意义上具有跷跷板效应，股市走牛国债变熊，似乎是司空见惯的现象。另外，银行发行的理财产品在收益和灵活性上也具有一定优势，这无形中增大了投资者投资理财的渠道，分流了相当一部分债市资金。

胡瑞花：从目前市场上各家银行发行的短期理财产品看，近期各家银行给出的利率比以前都有较大幅度的上涨，比如交通银行三个月理财产品从前几期的2.0%左右升到了现在的2.7%左右，短期理财产品收益率的上涨也让许多客户认为是加息的信号，加上澳大利亚10月6日率先加息，有专家猜测这或将成为全球新一轮加息周期的开始，因此，投资者目前更愿意选择打新股或者银行短期理财产品。

配置稳健理财产品

主持人：伴随着股市的变动，目前理财市场已经呈现出一些新的特点。在这样的背景下，投资者理财应当如何操作呢？

孙斌：建议投资者安排好正常的生活开支，留有应急的资金，恰当分配投资和储蓄的比例，不要把所有的资产都用于单一产品投资。在证券投资中，建议投资者切忌有追涨心理，要时刻把握自己的风险承受能力以及对收益的整体预期，在投资中已实现可观收益的情况下，可采取及时锁定收益、降低风险暴露的策略，在产品配置上倾向于风险低、收益稳定的品种组合。但国债作为最为稳健的投资方式之一，可作为家庭配置的重要投资品种，建议可结合个人综合情况适当配置。

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国债与理财产品有区别

2009年凭证式（五期）国债近日面向社会公开发行，记者走访了多家银行网点后了解到，本次国债销售情况目前并不理想。部分网点整个上午都没卖出一份。某银行理财经理分析，各银行有很多稳健型理财产品在售，这类产品收益率远高于同期国债，收益也相对稳定，比较适合稳健型投资者。

银行理财专家分析，本次国债发行遭到冷遇，很有可能是因为许多投资者有更好的投资选择。据介绍，银行一些信贷类理财产品具有风险低、收益高的特点，比国债更有竞争力，可能是本次国债没有热销的原因之一。如果银行有期限适中的债券、票据类产品或信贷类理财产品在售，大多数客户会选择相关理财产品，而不选择国债。

不过理财师提醒，国债与稳健型理财产品各有优缺点，投资者应正确认识两者区别。如本次一年期和三年期凭证式国债，票面年利率虽然仅分别高出同期定期存款0.35和0.4个百分点，但作为“金边债券”，其安全性是毋庸置疑的，对风险厌恶型的老年投资者比较合适。而债券、票据类产品和信贷类理财产品虽说也比较稳健，但银行不敢保证绝对收益，只能说“相对稳健”。

另外，凭证式国债没有投资门槛，而理财产品一般要5万元或10万元人民币作为起点，这就将不少资金有限的客户拦在门外。从流动性来讲，如果急需用钱，凭证式国债可随时赎回，如提前赎回，按赎回本金的1％收取手续费，并按实际持有时间及相应的分档利率计付利息。而理财产品未到期一般不允许提前赎回。