现阶段

仍是投基好时期

市民咨询：基民刘女士来电咨询：“十一过后，股票市场一直呈现出盘整上升的趋势，上证指数更是跃进3000点大关。真不知道接下来的市场还会不会出现大幅震荡调整，作为基金投资者，我应该怎样看待市场走势，及时调整投资思路呢？”

专家建议：中信银行郑州分行理财专家表示，影响股票市场的因素多种多样，各种不同力量交互影响的结果，使得股票市场和趋势较为清晰的商品市场相比，波动更加复杂多变。如果我们从时间角度考察，就会发现很多不同的波动周期。这些周期背后的原因包括经济本身的周期性，也包括投资者心理上的周期性波动，还包括某些特定的季节性因素。其中，很多季节性的波动特征尤其有趣。

对比中国股票市场，很多季节性的效应同样重复出现，其中就包括“十月效应”。在中国，10月份至次年1月份，通常为买入并持有股票的最好季节。因为通常10月份之前，市场呈现下跌或者整理走势，为10月份之后的上涨奠定基础。进入10月份，很多职业投资者评价股票的基准发生变化，即从以当年利润为基础转向以未来一年利润为基础计算估值指标，从而在大部分时间里提高股票公允价格。每年的10月份至次年1月份是公司分红、发放奖金和红利的时候，股票市场有新的资金供给。另外，在这个时间段，通常小盘股会跑赢大盘股。因为小盘股波动比较大，在10月份之前的市场下跌中，小盘股跌幅比较深，从而为其四季度的良好表现奠定基础。

但是，在股票市场中发现的任何模式，包括时间波动模式，仅应该成为评价股票市场投资机会的一种重要参考因素，但不应是唯一的因素。对于今年第四季度的短期行情，我们认为短期趋势应该是往上的，但空间不大。明年一季度会大一些。首先从流动性看，明年一季度会好一些，很多银行会放贷。其次，盈利增长的确认，到后面更明确一点。然后，政策最宽松的时候已经过去了，可能到明年一季度会更好一些。总之，趋势是往上的，高点应该在明年。因此，在四季度3000点以下不会承担太大风险。

本期专家

申明春 中信银行郑州分行零售银行贵宾部经理，中国首批国际金融理财师（CFP），15年金融从业经验，长期从事贵宾理财业务，在证券、基金、房产投资等多个领域具有丰富的投资经验。