本周，“秋抢”行情以大盘的连续暴跌而如期结束。近代思想家王国维有一句名言：“可爱者不可信，可信者不可爱。”资本市场尤其如此。大多数人感到可爱的东西多半不可信，真正可信的东西大多数感到不可爱。既然要创新高，用资金打上去就是了，何必把“跨年度行情”的口号叫得那么多、那么响、那么美妙动听？

呼唤“风格转换”也是与“创新高”一样的大忽悠。近期，市场上呼声最高的是大盘股（尤其是银行股）估值过低，市场风格将由“八二”转为“二八”。对此，投资者务必提高警惕。第一，国际成熟股市中大盘股均不能与中小盘股的市盈率比估值，而是以分红率与银行利率之比来定估值。即便目前银行股市盈率仅15倍，但其定价合理，与国际接轨，不存在低估问题。至于其他大盘股市盈率更高，分红“铁公鸡”，更无价值。第二，“银行补充资本金率要靠资本市场再融资。”这话是上周银监会主席刘明康亲口说的，而不是谣言。工行的“暂无计划”和中行的“综合考虑”的表态只是缓兵之计，目的是等银行股和大盘重股上涨，为了确保明年能继续新增贷款，就必须巨量再融资，何况银行股还有“隐性坏涨问题”，今后都要靠股市来第二次承担。第三，主板已过会的6只大盘股12月份必须完成发行，54家公司超千亿再融资，招商证券、中治等新股要摆脱“破发”困境，都期待大盘股发动行情。一旦风格转向“二八”，指数虚高，市场估值便骤然升高，扩容加快，系统性风险加剧，明年的投资机会就被大大压缩，广大投资者必然大受其害。

根据我从20年中国股市总结出的“冬播、春生、夏歇、秋抢”规律，在“秋抢”结束之后，12月将出现银根收紧、扩容加速、机构年终结账、违规资金出逃、国际股市跳水、游资和热钱撤离、主力为来年行情而往下“挖坑”的情况，市场必定是恐慌一片。但我认为，本轮调整在5周均线跌破后，当密切关注3030点及5月均线的支撑力度，并理应守在“秋抢”第三波起点2923点之上。明年春天的行情依然看好，中小盘股依然唱主角。所以，投资者应留出相当部分的资金，耐心等到“冬至”（12月22日）后，当大多数人都不敢要股票、成交量萎缩的时候，安然“冬播”。那时，人们才会真正认识到，什么才叫做“跨年度行情”！

李志林