信贷紧缩

刺破资产泡沫

新年伊始的信贷井喷，让央行提早出手。12日晚间，央行宣布，自1月18日起，上调存款准备金率0.5个百分点，一举揭开信贷紧缩大幕。

此番调整，业界直呼出其不意，突然地提高准备金率，表明了央行控制信贷冲锋的决心和力度。惊讶之余，我们稍作思考，便不难理解这次“行动”的必然性。首先，经济复苏已成定局，我国外贸出口历经13个月负增长后转正，央行进入常规信贷时代，银行再度捂起了“钱袋子”；其次，新年后的信贷增速过快，将助推CPI继续上扬，资产泡沫日益严重，国家不会对通胀风险坐视不管。

有人说，央行紧缩的货币政策是及时而果断的，否则中国的资产泡沫将不可收拾。此言绝非危言耸听，2009年在适度宽松的货币政策和拉动内需的救市杠杆合力下，制造了引领全球经济的表象。殊不知，房价飙升、地王频出、热钱进驻、市值缩水……“高风险时代”已然来临，资产泡沫的印记已经深深地烙在光鲜亮丽的外表上。

有人问了，在央行拉开紧缩大幕之后,货币政策调控工具会否频出？新一轮加息周期何时开启？笔者认为，在我国经济持续回升，而通胀远远超出预期的背景下，加息时间表也许会迅速提前。但就在这出而未出的时间点，反倒会让金融机构加速放贷，其面临的监管风险进一步走高。

对于抑制资产泡沫而言，央行此举功劳不小，但相对于楼市而言则是利空。在国家“遏制”房价过快增长背景下，近期楼市调控重拳频出，加之信贷收紧，对于楼市而言无疑又是当头棒喝，在资产泡沫严重、通胀高于预期、地产市值严重缩水的当下，楼市“疯狂”已是过眼云烟。

王磊