我国股指期货交易2010年5月21日迎来首个交割日，IF1005合约平稳到期，顺利实现了股指期货市场的首次交割，未发生所谓的“到期日魔咒”。与此同时，沪深300股指期货IF1007合约定于5月24日上市交易，IF1007合约的挂盘基准价为2789.0点，该合约交易保证金标准为15%。

首个交割日“波澜不惊”

昨日交割的IF1005合约，是沪深300股指期货上市交易后的首次交割。

从当日市场运行看，现货与期货市场并未出现急剧放量或是波动明显加剧迹象。

数据显示，IF1005合约的交割量为640手，交割金额为5.28亿元，交割结算价为2749.46点，收盘价为2749.8点。现货方面，沪深300最终报收2768.79点。

中金所相关负责人表示，初步实现了股指期货的“高标准”和“稳起步”。

主力合约实现平滑过渡

自4月16日上市以来，股指期货市场总体运行平稳。IF1005合约25个交易日累计成交近334万手，接近市场总交量的七成。

截至昨日，沪深300股指期货日均成交19万手，各月份合约持仓1.7万手，开户数2.6万户，共有2万个客户参与交易，约占开户数的77%，市场日均资金量约81亿元，日均交易保证金总额31亿元。

在5月17日进入交割周以前，IF1005合约一直是市场主力合约，成交量和持仓量稳步增加，通常占到市场总量的90%以上。

进入交割周以后，从5月17日到5月21日（交割日）的5个交易日中，IF1005合约的盘后持仓量分别为4126手、1924手、1159手、642手、640手。而IF1006合约的盘后持仓量分别为9230手、11428手、12817手、14774手和13329手。

由此可见，临近交割日，次月合约逐步成为主力合约。这说明主力合约实现了平滑过渡。

没有出现“到期日魔咒”

虽然当日开盘上证指数即破2500点，跌幅一度超过2%。业内人士普遍认为，主要是受到隔夜欧美股市大幅下挫影响，并非股指期货“到期日魔咒”显现。

所谓“到期日魔咒”，是指股指期货临近合约到期日时，现货股票市场会出现股价剧烈波动和成交量明显放大，甚至价格反转的异常现象。一般来说，“到期日魔咒”最显著的两个特征是现货市场成交量显著放大和波动性短时增加。

市场动态

原因分析

交割结算价方式全球最严格

“到期日魔咒”低于预期，一个重要因素就是以平均价格作为交割结算价。根据规则，中金所以最后交易日标的指数最后2小时算术平均价进行交割结算，在这种交割制度下，“到期日魔咒”比较有限。这种交割结算价的确定方法，中金所指出，这在“全球股指期货市场中是最为严格的”。

另一方面，股指期货市场暂时还是以套利和投机头寸影响为主。

值得特别一提的是，中金所日前对涉嫌违规的客户杨某采取限制开仓两周措施，这是其首度限制涉嫌违规客户开仓，也对部分企图操纵市场的投机力量形成威慑。

此外，“交易成本也是影响因素之一。”长城伟业期货广州公司首席风险官张磊说，根据规定，股指期货交易手续费为万分之零点五，交割日当天为万分之一，投资者如果提前了结持仓，能有效节省交易成本，这也促使不少投资者提前迁仓，进一步减弱“到期日魔咒”。

评判期指与股市的关系需要时间

股指期货与股市下跌关系到底如何？

有分析人士认为，股指期货对现货市场具有领先示范作用，长期以来被压抑的空头热情在政策利空催化下被放大，并导致现货市场大幅杀跌。一家券商的定量研究指出，在本轮大盘指数下跌中，股指期货“贡献”不小。

更多的业内人士则是倾向于认为，市场下跌，股指期货并非“罪魁”。

海通证券研究显示，股市价格波动率在股指期货上市后并没有出现大幅上升。

中金所研发总监张晓刚日前也指出，从海外市场经验看，股指期货对市场能起到相当的正面作用。“市场有一个发展过程，不能仅在一个月的时间中看到某个局面就匆忙得出结论，评判市场需要时间，匆忙下结论不是很严肃”。

昨日下午，由中国金融期货交易所举办的股指期货媒体培训班上，中金所总经理朱玉辰指出，现货市场此番波动与股指期货的推出联系不大。相反，股指期货的推出对股市的稳定发挥了一定的作用。

本版综合新华社、中金所网站等消息