本周二，沪指以缩量暴跌108点的方式，击穿了盘整一个多月的2500点平台，周五还创出了2319点的新低。在恶劣的走势面前，投资者该如何看待下半年股市呢？

1.第五浪下跌以快速直落方式进入了末段 从去年8月4日的3478点到9月1日的2639点，24.3%的下跌属于第一浪。从2639点到11月24日的3361点，27.4%的反弹是第二浪。从3361点到今年2月3日的2890点，14%的下跌是第三浪。从2890点到4月15日的3181点，10%的反弹是第四浪。从3181点到7月2日的2319点，27.1%的下跌是第五浪。从沪指连出400亿～500亿地量看，五浪下跌已近尾声，有挖“万人坑”（抑或称“黄金坑”）诱空之嫌，也是我所谓的第四幅“山水画”，即连续几浪下跌后缩量筑平台，随后再打一口V字形的“井”。这种图形虽然最令人恐惧，却是几年都难得一见，是只输时间而最终能获大利的聚宝盆。

2.对2319点的时空位置应有清醒的认识和判断 从历史比较看，2006年12月20日收盘指数即为2373点，3年半股市等于白走一遭。2001年6月14日就是2245点，现若再跌70点，中国股市就倒退到十年前。而这十年，中国的GDP已增长了150%。从估值看，2356点时，银行、地产股市盈率仅8～9倍，沪深300仅12倍，大盘平均市盈率仅17倍，已相当于2008年12月1800点时的水平。再跌100多点，就又相当于一个抄1664点大底的机会。难道中国经济比全球金融危机最高峰时还要坏？

3.7、8两月将在2200～2500点箱体反复震荡筑底 随着农行上市、银行股完成再融资，各路机构将相机逐步捡回做空筹码。一旦靠近2200点，便是估值底、调整底、市场底、政策底的重合。当多次确认后，便不需要任何理由，多方必将组织起强烈的反攻，发动500～600点的行情。那大概就是一年一度的“秋抢”行情，或谓“修复性”行情。

4.耐心等待市场积极信号的出现 此前，已有产业资本增持、社保和保险资金增加入市比例的消息，近又有人民币已升值0.61%、国务院部署促进企业兼并重组的利好。但是，人们更应留意的是新股扩容节奏放缓、新股发行价改革的动向。中国股市的这一轮熊市，主要是超越市场承受力的扩容大跃进和放任高价发行所导致的。以往任何一次单边下跌市的终结，无不是从调整扩容政策开始，对此，人们不妨拭目以待。

李志林