2010年上半年，中国经济一枝独秀，但股市走势令人失望，以累计超过25%的跌幅位列全球表现最差的市场之列。现在回顾一下上半年影响理财市场的大事件。

晚报记者 来从严

一 股指期货正式上市

4月16日，股指期货正式上市交易，四个上市合约开盘基准价均为3399点。上市当日，股指期货四个合约运行平稳，全天总成交量超过5.5万手；而A股市场却是低开低走，权重股集体走弱，上证指数全天下跌1.1%，随后一路下行。目前，股指期货还处于市场短线交易的阶段，券商、基金在内的机构即将进入市场。机构进入之后，游资的操作力度将逐渐减弱，股指期货和现货指数的关联度将进一步提高，未来股指期货将会是大型机构特别是基金套期保值的主要手段。

二 融资融券推出

3月31日，融资融券交易正式进入市场操作阶段，A股市场的做空机制正式形成。当日，六家试点券商，数十家营业部以及近百名客户参与试点交易，交易规模仅有659万元。在之后的三个月里，交易规模稳步上升但略显缓慢。6月9日，第二批5家试点券商拿到证监会核准函，第二批试点券商有望近期正式入场。随着试点券商的增多，机构投资者参与程度的放开，融资融券的交易量将继续放大，多空双方的指向性也将更趋明显。

三 史上最严厉的房地产调控政策出台

4月14日，国务院召开常务会议，研究部署遏制部分城市房价过快上涨的政策措施。对贷款购买第二套住房的家庭，贷款首付款不得低于50%，贷款利率不得低于基准利率的1.1倍；4月17日，国务院发布《关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》。通知要求遏制房价过快上涨，实行更为严格的差别化住房信贷政策。随后，住建部等部委和地方相继出台政策。虽然房地产调控政策甫一出台，股市反应平淡，4月15日上证指数下跌0.04%，但4月19日，上证指数暴跌4.79%，失守3000点指数关口，拉开本轮调整序幕。

四 新股上市首日破发如潮

今年上半年，共有177家公司进行IPO并上市，累计融资约2132亿元。由于新股高发行价、高市盈率、高超募现象普遍，引发新股上市首日破发潮，打新无风险收益一去不返。1月28日，中国西电上市首日跌破发行价，成为三年多首只上市首日破发股；2月3日，高乐股份成为中小板第一个首日破发股；5月20日，创业板奥克股份成为创业板首只上市首日破发股。截至目前，177只次新股中，共有94只破发，占比54%。

五 央行三次上调存款准备金率

央行于1月12日、2月12日和5月2日分别上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。截至目前，大型金融机构存款准备金率为17%，距离历史最高的17.5%仅一步之遥。央行上调存款准备金率主要目的在于回收市场过剩的流动性，抑制资产价格上涨，减轻通胀压力。6月19日，央行表态决定将进一步推进人民币汇率机制改革，增强币种的汇率弹性，以市场供求作为主体，参考一揽子货币进行汇率调节。这意味着央行重启2005年7月至2008年6月的汇改进程。宣布重启汇改的第二个交易日，即6月22日，美元兑换人民币中间价由6.8275陡然跌破6.8000达到6.7980,25日达到6.7896再创历史新低。6月19日当日沪深股指分别大幅上扬2.9%和3.44%，

六 银信合作被叫停

7月初，各地银监局电话通知所辖信托公司，银信合作理财产品全部叫停。目前银信合作理财产品规模已突破2万亿元人民币，以信托贷款和信贷资产投资类业务为主。这一规模从去年9月末的不足6000亿元，到今年4月末已飙升至1.88万亿元。此次突击叫停，一是怕银行利用信贷类银信合作产品冲击整体信贷规模；二是银监会担心，虽然信贷资产转出表外，但是贷后管理仍然在银行，怕积累巨大风险。信托类理财产品被叫停之后，银行可供选择的理财产品骤减。银监会叫停过热的信托理财产品，除了控制银行风险，还有保护普通投资者的目的。据介绍，信托产品不同于直接贷款，在高收益的同时也意味着高风险。因为这种产品的收益率是浮动的，一旦企业无力还款，投资损失将全部由投资者承担。