打开日K线图可以看到，自7月2日见底2319点以来，至7月30日的2656点，整个7月份呈现60度斜率的单边上升势，以14.53%的长阳，横扫除半年线和年线之外的所有阻力位。这是2005年998点和2008年1664点两个大底都不曾出现的。多数分析师和投资者都对此百般不解：经济面和政策面都找不出什么重大利好，股市何以会以如此凌厉攻势连续逼空式上扬？其实，这还是应该从政策推动来加以解释。

中国股市与经济面往往呈负相关性 良好的经济数据出台，人们却担心，其后政府会视之过热，引发通胀，进而采取一系列紧缩措施加以抑制、降温，于是股市便迅速作出利空的反应——下跌，乃至连续下跌，如2009年8月3478点后。反之，不佳的数据出台，人们则预期，政府会担心经济下滑过快，引发通缩，进而采取宽松措施，加以刺激、升温，于是股市迅速作出利多的反应——上涨，乃至连续上涨。如2009年年初1800点全球金融危机影响最严重时，经济学家、分析师、基金经理们一致看空，但股指却快速翻倍。本次2319点后的单边上升，也是在上半年经济数据显示滞涨和下滑过快、市场普遍看空时，出乎大多数人意料而突然爆发的。经济形势越严峻，股市行情就越大。从股市对经济未来走势预期的敏感性、超前性和反应的激烈性、过度性而言，中国股市在世界上堪称首屈一指。

高层对宏观调控政策的微调对股市影响更大 这需要人们用心去领会不同情况下政策发生的新变化，哪怕是细微的变化。而唯有股市的“精灵”或“灵敏知觉者”，才能在第一时间从中央的重要会议报道中，从最高领导人的讲话中，或从央行、财政部的报告中，敏锐觉察到政策的变化。例如，2009年8月4日，在持续实行相当宽松的货币政策后，央行报告突然提出“动态微调”四个字，显然是指由松到紧的微调，股市便在十几个交易日中从3478点快速跌到2639点。又如，今年7月2日2319点时，在上半年调控偏紧之后，胡总书记连续三天去地方调研经济，温总理9天内到各地召开4次座谈会，问计各方专家；提出“宏观调控两难超预期”、“经济复苏的曲折性和复杂性超预期”，紧接着就召开“西部大开发工作会议”，提出“十年上大台阶”目标，政府投入6822亿建设23项重点工程。这便是政策转向、股市见底的信号。当大多数人还没有醒过来时，“轻舟已过万重山”。

国家队前所未有地充任股市抄底的急先锋 早在5月股市跌到2700点附近，据报载，社保基金就开始进场抄底，中国太保百亿资金入市。当跌破2500点、2400点后，社保基金又于7月6日火线增仓30亿反攻。随后，人寿、平安、太保三大保险公司也跑步进场，人寿在2500点上方再砸百亿买基金。汇金公司也破天荒地出资千亿参加三大银行股配股，间接地抄了银行股的底。本周五在2640点上方，保监会又出新政，或有4000亿保资被允许进入A股。可以说，国家队的高调亮相抄底，并且平均持股成本都在2500点以上，对恢复投资者信心、激励大量社会游资进场、迫使做空基金“杀回马枪”起到了决定性作用。这显然是对持续半年的做空力量的极大震慑，是政策推动的最实在的表现。

农行降低发行价捍卫了政策底 若是按先前路演时农行认定的3.5元发行价，农行上市后必破发，2319点底部必定不保。后来突然将发行价改为2.68元，市场误以为会拖累整个市场价值中枢的下移上市，殊不知这是向二级市场让利，有利于上市后轻松保驾护航，更方便捍卫2319点政策底。同时，农行H股的3.20元港币低发行价，仅相当于4毛多美元，引发了美国一家基金用127亿港币，抢盘40亿股，一举成为H股第二大股东，进而引来400亿港币的境外资金抢盘H股，这就大大刺激了国内机构和投资者发现A股的价值，引发抢盘的冲动。

虽然2319点以来的中级反弹，管理层没有发布像以往降息、降印花税那样的利好，更多的是隐性的政策利好，或者看起来不是利好的利好。但正是这种“隐形利好”，反倒避免了投资者的集中、一次性巨量冲动，延缓了各类资金进场的步伐，从而使本轮中级反弹走得更稳、更高、更有层次感，历时更长。李志林