在告别了大蓝筹领涨的时代，在别离了齐涨共跌的时代，在进入“一股多制”时代的今天，如果只以上证综指作为技术分析的标的物来研判大势，说到底只是关注了沪市一二十只大盘股的走势，而无法反映其他指数所涵盖的90%以上的个股行情活生生的现实，甚至南辕北辙。这无疑是“缘木而求鱼”，犯了“一叶障目，不见泰山”、“两豆塞耳，不闻雷声”的错误。

股市已成“一股四制”新格局

在1996至1997年，中国股市只有沪深两个市场，记得还发生过一场“沪强深弱”还是“深强沪弱”的激烈争夺。2004年，深市为了筹备创业板，主动停止了扩容，沪市便借机大扩容、大发展，无论是股票家数还是市值都大于深市的几倍。于是，分析师就约定俗成地以上证综指的技术分析来涵盖整个中国股市。但2008至2009年，随着深市的中小板、创业板相继开设，455只中小板新股和101只创业板新股喷涌上市，而沪市的大盘股扩容则寥寥无几。此时，就逐渐成了“一股四制”新格局，即沪深主板中的大盘股、沪深主板中的中小盘股、中小板股和创业板股。并因为它们的盘子、行业属性、成长性、政策倾斜性和回报性的大相径庭，“四制”的股票享受着截然不同的估值标准，受到不同投资者群体的舍弃与偏爱，表现出各自独立，甚至相反的走势，上证综指日益显得苍白无力。

七种指数需要分门别类研究

第一是上证50指数，涵盖了沪市50个超大盘权重股。第二个是上证综合指数，几乎是上证50指数的翻版被上证50所“绑架”。第三个是沪深300指数，涵盖了沪深两市较有代表性的权重成份股，并成为股指期货的标的物，故往往被期指市场所“绑架”。第四个是深成指，涵盖深市40只权重相对较大、业绩较优的成份股。第五个是深综指，是以深市流通股为标的，由于将近七八年没有扩容，该指数较准确地反映了股价的历史沿革的真实情况。第六个是中小板综指，随着扩容快速不断地进行，加上大多是类创业板的小盘绩优高科技股，故该指数迭创新高，是中国股市中人气最高、走势最强、黑马频出的板块。第七个是创业板指数。由于创业板新股发行价高、发行市盈率高、超募比例高、上市首日定价高，该指数呈高开低走态势，目前仍在1000点基准指数左右。概括地说，前三个指数，仅涵盖了中国股市3%～15%的大盘股的状况，而后四个指数则代表了中国股市85%～97%的中小盘股的状况。因此，仅以上证综指研判中国股市是以偏概全的。

中小板个股“春生”行情依旧

按照我总结的20年中国股市的“冬播、春生”规律，每年春天都有一波较大的行情。但是很多人认为，今年失算了，理由是上证综指从去年底的3277点一路跌到2319点，跌幅高达29.23%，应该是满市皆为输家。但是别忘了，中小板综指今年绝大多数时间都运行在去年底部5814点之上，并于1月19日、3月4日、4月13日、4月23日、6月10日、8月6日出现6个波段高点6270点、6087点、6598点、6625点、6026点、6151点。可以说，投资中小板者绝大多数都是赢家，甚至有相当一批是盈利100%的大赢家。

上证综指近期反弹力度最弱

可看一下与半年线的关系：上证50、上证综指、沪深300至今仍离半年线之下甚远，而中小板综早已超过326多点，深综指也超过，深成指即将触及。可悲的是，目前市场普遍在对涨幅最小仅12%的上证综指左分析右分析，对反弹结束还是仍将继续的争论不休，而对涨幅已达24%的中小板综指、深成指、深综指，以及涨幅超20%的创业板指数的强势，以及绝大多数中小盘个股的牛市般走势，却非但熟视无睹，而且作茧自缚、自乱阵脚，岂非咄咄怪事？

下半年仍应放大抓小弃旧迎新

鉴于政府“调结构、抑过剩、扼房价、防两高（高能耗、高污染）、转方式”的经济政策取向不变，流通市值比例日益提高、市场总体资金不足，以及大盘股融资和再融资压力，我认为，上证50、上证综指、沪深300的大盘股，将较长时间维持低估值，股价难以走高。

为此，我提出“放大抓小，弃旧迎新”的八字方针。所谓“小”，是指2000万～6000万的具有高成长性、股本高扩张性潜力的小盘绩优股。所谓“旧”，是指传统产业、调结构产业、过剩产业的老股。所谓“新”，一是指七大新兴产业；二是指公积金多、未分配利润多、还没有高送转过的次新股，尤其是6至7月上旬2400点左右上市的小盘高科技新股，并且股价离发行价不远、低位充分换手、估值低于50倍、40倍市盈率；三是指脱胎换股的购并重组股。 李志林