贵州百灵：成长性良好的苗药龙头

公司是我国最大的苗药生产、研发企业，按照拥有发明专利的苗药产品数量和2009年OTC类苗药产品销售额排名统计，公司位居全国第一，主要品种有咳速停糖浆及胶囊、维C银翘片、银丹心脑通软胶囊、金感胶囊等。随着IPO后公司品牌及资金实力的提升，公司已经具备整合苗药行业及相关资源的能力，我们认为公司处于良好的外延式扩张契机，未来存在较大的苗药整合预期。

我们在不考虑并购因素下，预测公司2010~2012年EPS分别为0.96元、1.37元和1.81元，考虑到公司良好的成长性和苗药整合的预期，给予公司未来6个月目标价57.5元，公司“增持”评级。

东海证券