武汉中百：攻守兼备的超市龙头

公司是湖北省网点最多、规模最大的连锁超市龙头，近十年在全国连锁百强中的排名稳步攀升，成为规模扩张中兼顾业绩稳健成长的典范。

公司在目前行业估值溢价创出历史新高的时期具备“攻守兼备”的特质，“攻”的看点在于食品CPI的持续上行，“守”的支撑是公司具备内生和外延共同助推的确定性业绩增长，且估值在超市板块中仍有优势，因此具备较高的中长期投资价值。

合理估值在15.6～17.1元之间，维持“推荐”评级。

风险提示：规模扩张中的费用和管理风险超预期，内生增长低于预期。

民生证券