平高电气：业绩最低点将现

公司第三季度实现营业收入5.25亿元，同比增长7.32%；净利润-3905万元，每股收益-0.048元。具体来看，本部亏损约1000万元，而对平高东芝的投资收益亏损了2910万元。在中期业绩大幅下滑后，下半年的业绩亏损已经在市场的预料之中，而具体的亏损程度已经不是最重要的问题。

国网整合仍是公司未来最大看点。国网收购平高后，一直没有实质动作，这也限制了公司近期的发展。但我们认为经过今年的准备期，明年将会有真正的整合，也将是公司基本面反转之时。

由于公司的具体亏损数额超出中期时的预期，因此我们重新调整盈利预测，预计2010、2011、2012年EPS分别为-0.06、0.14、0.25元。虽然今年全年业绩大幅亏损已成定局，但公司利空已经出尽，而行业的最低点即将过去，因此上调公司评级至“增持”。

宏源证券 赵曦 王静