本报讯 申银万国11月23日发布今年的首份年度策略报告认为，明年政策紧缩风险释放后，业绩增长将驱动估值抬升，预计沪指2011年波动区间在2600～3800点，行业配置上首推装备制造业。

申银万国认为，明年市场仍在经济和政策“交谊舞”中波动。在一季度之前政策紧缩风险显著，呈现“经济进、政策退”，调控对股指的压力将在这个时候释放。二季度以后，进一步出台紧缩政策的必要性降低，且调控对经济增长的负面影响增加，因此政策放松将有助于股市的企稳回升。

光大证券12月2日最新出炉的年度策略报告对2011年的市场持相对乐观的态度，认为企业盈利能够继续保持较快速的增长，市场的流动性依然相对充裕。虽然2011年的过程可能比较复杂，但全年来看，市场仍然是一根上升的阳线。

投资主题和行业配置方面，光大证券策略团队推荐四大投资主题：战略新兴产业、文化产业、资源和产业升级。大类板块的总体策略是战略配置成长类和稳定增长类，相机配置周期类。从全年来看，最看好的六个板块是新一代信息技术、新能源、节能环保、文化传媒、装备制造和资源。

长城证券认为，2011年A股先抑后扬。一、二季度以震荡、筑底为主，二季度后震荡上升，经济转型大旗下结构化投资机会依然精彩。

前期，A股将受紧缩周期的考验。货币紧缩抵御通胀，经济总体平稳；A股格局被流动性主导，紧缩周期决定波段特征。随后，宏观经济降中趋稳：欧美复苏乏力，出口减速；调控严厉，房地产引擎面临考验；中西部投资、保障房建设，投资回落幅度有限；经济增速回落，但依然稳健。中证