西南合成（000788）

吸收优质资产

西南合成（000788）2010年每股收益0.65元，公司出售寸滩土地使用权收益1.84亿元，对业绩产生重大影响。如果扣除非经常性损益带来的影响，则公司2010年度净利润为8250万元，较上年增长56.99%。重点产品价格下降，拖累综合毛利率降低，制剂药是亮点。我们预测公司2011年、2012年每股收益为0.31元、0.35元。短期估值偏高，给予“增持”评级。国泰君安