五一节后，市场依旧处于动荡状态。在这样的背景下，通胀无疑是今年A股市场的主要矛盾。对此，正在发行的国联安优选行业基金拟任基金经理王忠波认为，中国的通胀，从历史上看是很具有周期规律的，上升期大约在24个月左右。像这次物价上行是从2009年二季度开始，预计将在2011年二季度末三季度初见顶。CPI的下降比上升阶段更陡峭，所以可以判断出，如果物价如期回落那么下降的速度将是比较快的。在当前通胀高企的情况下，预计2011年货币政策还是会以收缩为主，广义货币增速大致会回归到历史平均水平16%以下。从企业盈利角度看，预计2011年A股净利润同比增速为20%。

“上半年由于通胀较高，货币政策会很紧，货币供给增速下降较快；同时，由于通胀较高，实体经济对货币的吸收大大加强，大量货币成为交易性货币需求，导致资本市场的货币量相对较低，从而导致股票市场较为平淡。下半年由于通胀的见顶回落，上述货币情况开始逆转，同时经济增速会加快，企业盈利状况好转，市场就会反弹。”王忠波表示。

对于当前通胀时期的投资布局，王忠波认为，投资一些受益于通膨的行业是抵御通胀的选择之一。最上游的行业可以将成本上升的压力转嫁给下游，从而可以从成本推动型通胀中受益；受到成本上升挤压的中下游行业很难从通胀中获益，但市场集中度较高的行业因为具有较强的定价能力，也会将成本转嫁出去，从而受益于成本推动型通胀；有较大需求增量的行业会受益于需求结构转型通胀。

“此外，医疗保健、文化娱乐、教育医疗保健、文化娱乐、教育作为最终服务消费，对上游的价格依赖较小，其价格上涨主要来源于工业化成熟阶段城镇化进程加快、劳动力出现短缺趋势从而人口结构变化、居民收入水平提高引发的需求增加所致，这些行业可以将劳动力等成本上涨通过价格上涨的方式转嫁出去，从而在通胀中获益。”王忠波补充道。晚报记者 来从严