从年初至今5个多月的时间内，A股市场无疑似过山车一般跌宕起伏，上证指数先是一举站上3067.46高点，随后一路跌至2700多点。面对大盘的持续破位，很多投资者都不知该如何应对。

6月12日，由本报联合上投摩根基金管理公司、中国银行河南省分行联合举办的上投摩根“新兴之火”全国巡讲活动之郑州站在河南省人民会堂落幕。当天，来自上投摩根基金管理公司的投资管理部总经理张军，结合当前资本市场特点，为投资者讲解了当前阶段下的理财策略。他指出，作为“十二五”规划中的重点内容，新兴产业有着较高的投资价值，像节能环保、新能源汽车、新能源和高端装备等行业将会相当受益。晚报记者 倪子/文 赵楠/图

焦点一 紧缩货币政策效果显现

报告会当天，不少听众是上投摩根基金公司的“铁杆粉丝”。市民张女士说：“我买了很多上投摩根基金公司的基金，前几年还赚了不少钱，但是这两年收益却不怎么样。我不知道流动性紧缩是否会继续进入‘加时赛’。”

张军认为，从今年来看，低估值的股票其实是受到了市场的青睐，这很大程度上来自于市场和宏观经济、全球经济的一种不确定性的担心。从宏观政策来看，市场对风险的忍耐度是下降的，流动性的收紧非常明显，但是这种收紧已逐渐被市场所消化。尽管企业盈利增长率在第二、第三季度会有一定的回落，但盈利增长相对来说比较明确。目前很多大盘股PE都是处于市场相对低点，对于稳定估值有非常强的支撑作用。

当前，困扰投资者的最大因素就是全球性紧缩和高通货膨胀压力。对此，张军表示肯定。不过，就目前的市场分析，紧缩的货币政策效果已经显现。其中，自去年采取紧缩性货币政策以来，债券市场利率水平明显上行。在严格的信贷政策下，贷款同比增速下降明显，M1和M2的增速下降，可以说，贷款控制的效果较为明显。

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坚持“轻指数、重个股”的投资原则

“现在，市场最缺乏的就是信心，中国作为新兴的资本市场，大起大落很正常。在市场的跌宕起伏中，投资者要善于把握机会。也就是说，如何在市场上涨时获取更多的收益，如何在市场下跌时损失的最少。”张军表示，目前的市场正是底部筑底阶段，建议投资者坚持“轻指数、重个股”的投资原则，在市场底部寻找投资机会，多关注成长性比较高的企业。

“从短期看，紧缩的货币政策效果显现。不过，在短期和长期因素作用下，通胀的压力依然巨大，同时房价依然坚挺，三四线城市房价上涨幅度近半年十分明显。所以我们认为紧缩性的货币政策依然会持续一段时间。”张军说，在通胀持续走高的背景下，进一步的紧缩性政策必定会出台。下半年，GDP的增速会继续下滑，紧缩政策的力度和持续的时间，决定着GDP增速见底时间。

与此同时，目前，在国家节能减排和经济转型的政策背景下，部分资源和高耗能、高污染的行业进行了整合，行业的议价能力大大增强；同时，下游消费的增速增长下降。所以，中游企业面临着成本上升和需求趋缓的双重压力，这使得企业的盈利能力受到侵害，这一趋势将会继续。

焦点二 新兴产业蕴含投资机会

“五一以来，市场连续下跌，上证指数已跌到2900点以下。我已经对A股市场没有信心了，打算撤资空仓。”报告会正式开始前，市民黄先生专门跑去与张军交流。

张军表示，近期市场下跌的主因是市场对经济增速下滑的担心，但中国经济“硬着陆”的概率仍然不大。出于管理通胀的原因，今年以来宏观政策有些偏紧，但这并不会改变中国经济向好的趋势。经过调整之后，市场开始寻求新的平衡点；引发A股下跌的催化剂因素已经逐渐淡化，估值支撑逐渐提供市场底线。张军认为，新兴产业最有望成为大牛股的“摇篮”。

那么，新兴行业都包括哪些呢？对我国而言，战略性新兴产业有新一代信息技术、节能环保、新能源、生物医药、高端装备制造、新材料，以及系能源汽车等七大产业。在这里面，新一代信息技术、新能源、生物医药和高端装备制造这4个产业被界定为未来的“支柱产业”，而另外3个被界定为“先导产业”。张军指出，作为“十二五”规划中的重点内容，新兴产业有着较高的投资价值，像节能环保、新能源汽车、新能源和高端装备等行业将会相当受益。

“从去年的市场形势分析，我们可以得知，2010年，新兴产业中的热门概念，例如稀土永磁、触摸屏、卫星导航、节能元器件等涨幅是位列市场前五名的，充分说明了新兴行业的投资前景和投资价值。”张军说，未来十年内，相信新兴产业都能保证十分强劲的后劲。

据悉，未来5年来，国家将拿出10亿元支持这些个新兴产业发展。在日前发布的《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》中，明确规定新兴产业的发展目标。即，到2015年，战略性新兴产业增加值占GDP比重力争达到8%以上，到2020年力争达到15%左右，而目前占GDP比重约为4%，年均复合增长率将达20%以上。因此，新兴产业的未来成长空间十分巨大。

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用小钱做大投资，实现长期理财的目标

张军建议投资者，要学会用小钱做大投资，帮助自己实现长期理财的目标。“新兴产业的波动性较高，但是成长前景不错，未来的预期回报比较高，是投资者资产配置的必要部分。通过购买投资于新兴产业主题的基金，或者直接投资于新兴产业的股票，可以帮助投资者通过小额资金的参与，实现长期的理财目标。”

2011年是“十二五”规划的开局年，新兴产业的产业规划将会逐渐出台，而税收优惠、消费补贴、政府采购、研发支持和吸引人才等一揽子新兴产业支持政策也将渐渐浮出水面，新兴产业的投资前景值得期待。与此同时，作为 “十二五”规划中的重点内容，新兴产业中的节能环保、新能源汽车、新能源和高端装备在“十二五”都有明确规划，这些行业将会相当受益。

“从海外的情况来看，美国的新兴产业在过去20年持续领跑市场，尤其是进入上世纪90年代以来，以互联网、IT技术为代表的第五次技术革命在美国诞生了非常多的大公司，比如微软、Google、苹果……日本也是如此。从我国目前的政策和规划来看，新兴产业在未来的5～10年很可能成为中国经济增长的新动力和新引擎，整个新兴产业的增长也会远远超越GDP的增长，所以我们对于新兴产业未来的发展是非常看好的。”张军如是说道。