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国家统计局9日公布的数据显示，6月全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨6.4%，创下2008年7月以来的新高。而在数据公布前两日，央行宣布启动年内第三次加息。加息后，一年期存款利率达到3.5%。虽然舆论一致以紧缩来形容当前的货币政策，但是较之CPI不断触及顶峰，一年期3.5%的基准利率则显然还是偏低。6月份CPI会“破六”，早就成为市场共识，但6月份会不会成为CPI的拐点尚存争议。

央行终于再度加息，虽然有些姗姗来迟，但这是货币环境正常化的正确之举。短短半年间，央行三度升息，说明货币当局对眼下的通胀形势和泡沫横飞有着清醒的认识。加息完全在市场预期之中，根本原因仍是通胀。

7月9日，国家统计局网站提前发布的数据显示，6月份CPI同比涨6.4%，涨幅创出近三年以来新高。

民以食为天，由于食品价格飙升，中国6月份居民消费价格(CPI)创3年来最大涨幅。6月份CPI同比上涨6.4%，显著高于5月份5.5%的同比涨幅。猪肉显然在这次通胀中扮演了重要角色。6月份食品价格飙升主要是受不稳定的猪肉价格的推动，当月的猪肉价格同比上涨了57.1%。所以，6.4%的CPI新高是被猪拱上去的。

从2010年夏季开始的这一轮物价较快上涨，已经持续一年，涨幅更是达到近3年来的最高点。

对此，业内人士表示，虽然6月份CPI达到6.4%的高位，但央行的加息频率却在放缓，而且最新的货币政策会议公告，也释放出了央行稳定货币政策的想法。这表明央行对通胀压力的判断有了根本性的改变。且由于实际贷款利率和上浮比例都处在较高的水平，基准利率的上调并不会完全传导到实际贷款利率，因此对经济的抑制作用微弱。

6月CPI的“破六”是否意味着已经见顶？ 这是上至总理，下至黎民百姓都不得不关心和面对的问题。多数经济学家预计，随着中国政府收紧信贷和放缓经济的措施发挥效力，通胀或将于本月见顶。

不过，目前通胀压力还未实质解除，7月通胀的走势是决定市场的重要因素。在看到通胀压力解除之前，政策放松应该很难看到实质性的推进。因此，在近日央行发布的二季度货币政策例会明确提出要把握好政策的节奏和力度，也表明国家开始考虑紧缩政策的积累效应，预示着下半年紧缩政策的力度和节奏将放慢。 来从严

一家之言

下半年有两类投资机会

“虽然一系列货币政策起到约束作用，但与发达国家的货币政策不同步，实际上削弱了对宏观经济的作用，通货膨胀高点还没有度过，有可能整个三季度都是高位。”

星石投资总裁杨玲表示，下半年有两类投资机会，如果通货膨胀不形成威胁，会有积极的财政政策进行刺激，相应的行业有比较好的机会。下半年还有持续性相对长的机会，比如经济转型的企业，大消费类的行业，都是可以考虑的机会。

抗通胀可选择债基

“从历史经验来看，债券型基金具有收益稳定的特性。目前加息周期已进入‘后半程’，投资者不妨考虑债券基金以应对通胀。”

国联安信心增益债券基金经理冯俊表示，2005年至2010年，我国一、二级债基平均年收益率分别为9.8%和8.9%，每年都大幅跑赢CPI。在A股市场震荡下跌的2010年，一、二级债基平均年收益率分别为8.14%和6.36%，均跑赢了CPI。

股市反弹概率比较大

“现在股市走出反弹的概率比较大，高点预计大概3200点左右，但是股市永远有一些预期之外的因素的影响。”

紫石投资总裁张超认为，今年的政策从上半年来讲，延续去年拐点政策之后进入相对比较平稳的态势，今年不会出现大的政策性的拐点，因此，今年整体的波幅不会超过去年。

下半年中国经济不确定非常强。不确定性是给股市带来走势上的不确定不稳定的根本驱动，所以从这种概率的角度判断，这波行情的实质反弹的概率超过80%，反转为时尚早。