跌跌不休，市场不断创新低

股市下跌影响基金收益

过去一年，基金定投九成亏损

“我彻底不抱幻想，A股开始过冬了。”近日，A股延续跌势，股民叫苦连天，时刻准备跑路。上周，一举创下上证综指一年以来的新低。

A股市场再创新低，不仅苦了一大批股民，众多基民也备受牵连。尽管高回报、低风险一直是基金公司在弱市力推定投的重要砝码，然而，与一次性投资相比，近两年的基金定投并未表现出明显收益优势。随着基金赚钱神话的破灭，被誉为“投资避风港”的基金定投风光不再。

晚报记者 倪子

市场特写

跌跌跌，市场不断创新低

“看，受欧美大跌影响，早盘集合竞价沪指低开30点，从盘面看，个股全线下跌。”昨天是中秋小长假上班的第一天，也是休市后的再次开市。中秋假日期间，股民张先生就听到了不少相对偏空的消息。

“M2同比增速创7年来新低，当前还无法看到货币政策转向的迹象，流动性偏紧的状况可能还将延续一段时间。市场已经在地量区域运行一月有余，盘面震荡渐趋平稳，我想，还是尽量少操作吧。”此背景下，张先生选择稳健投资。

分析这波跌跌不休的行情，国元证券郑州金水东路营业部副总经理蒋国舞认为，高通胀所引发的系列调控政策是原因之一。他说：“7月份CPI数据为6.5%，8月份看似有所回落，然而大盘仍没任何转好迹象。从市场分析，新股的频繁发行，直接分流了市场资金，更打击了市场投资者的信心。从历史分析，年线与半年线死叉后，调整的时间起码要在两个月以上，而目前的情况是年线与半年线死叉刚刚过了一个月。我认为，本轮调整的时间周期远没结束。”

A股市场的不景气，导致基金市场全军覆没。以基金定投为例，据某权威网站公布的数据显示，截至今年8月31日，过去一年，98%的基金定投都亏了本。近一年，据可比数据的629只定投基金中，其间收益率有38只为正，占比不到6%，3只平盘，588只是负收益，亏损比例达93%。

不过，根据过往数据分析，基金定投的亏损比例会随着定投周期的拉长而下降。例如，以3年定投收益来看，过去3年，350只定投基金中，亏损的基金数量降到51只，亏损比例降为15%；而将观察周期拉长到5年，截至8月31日，过去5年，180只定投基金中，亏损的基金数量减少到25只，亏损比例只有14%。

基民故事

收益低，投资者想“断供”

“平滑成本、复利效应、长期投资？我看都是骗人的。”2007年10月，刘女士在理财经理的劝说下，定投了一只股票型基金，每月16日扣款，每月投资500元。然而，4年过去了，刘女士不仅没有享受到基金定投带来的收益，反而闹了一肚子气。

“2008年市场一直下跌，当时我想停止基金定投，但是理财经理告诉我，市场越是下跌，定额买到的基金份数越多，正是定投凸显优势的时候，这时候终止定投很不划算。想着每个月500元也不影响正常生活，就选择继续投资。没想到，这都4年了，定投的亏损额度比那些一次性购买的基金还要大，你说气人不气人。”

据刘女士介绍，除了基金定投，她还一次性购买了易方达策略成长二号、华夏策略精选、华夏大盘精选、上投摩根阿尔法等基金。昨天，刘女士专门上网查看基金净值，发现，2010年9月1日至今年8月31日，华夏策略精选、华夏大盘精选和富国天源分列业绩榜前三甲，其间净值涨幅分别为26.48%、20.65%和18%，同期，3只基金的定投收益率虽然也位居前列，但定投收益率均不足10%，分别比单笔投资的收益率少了22%、18%和13%。

“你看，定投的收益不如一次性投资吧。A股调整没完没了，我也看不到涨的希望，这定投也不想坚持了。”随着A股市场的接连下挫，刘女士再次萌生了“断供”定投的想法。

理财支招

定投VS一次性投资，究竟哪个好？

最近一年，股市孱弱，炒股、投资基金大多有亏无赚，基金定投也同样难逃亏损的宿命。在亏损的基金中，定投收益率最低的为融通行业基金，其间亏损了14.78%，广发大盘次之，亏损14.16%。同期，融通行业基金其间净值下跌了13.35%，广发大盘下跌了10.58%，亏损也均少于定投。

截至今年8月31日，过去3年，在全部开放式基金中，定投收益率最高的3只基金为华夏大盘、富国天惠和新华成长，其间定投收益率分别为54.95%、35.21%和33.13%，同期，一次性投资这3只基金的净值增长率分别达160.24%、78.16%和124.08%。显然，定投收益不及一次性投入比例。

基金定投短期亏多赚少、长期投资不及一次性投资，基金定投是否还坚持？

工商银行陇海路支行财富中心理财经理刘杰说，与一次性投资相比，基金定投主要具备三方面优势。首先，单笔投资的门槛低，一般二三百元即可；二是分散投资可以帮助投资者减少市场下跌时的恐惧心理；此外，基金定投具有强制投资的功能，每月投入节余的小量金额，日积月累，可享受长期巨大的复利效应。对于有一定积蓄且有一些投资经验的投资者来说，在股市相对低位一次性投资或短期内分批入市，之后长期持有的效果或优于定期定额投资基金。

不过，基金定投虽不用操心，但是也不能“傻投”。“建议投资者设置3个‘定’，即，合适的定投期限、适当的起始时间、止盈目标。”刘杰说，中国股市一般5年内会出现一个循环周期，那么，5年应是定投见效的期限。此外，定投不是只投不卖，应设定一个盈利目标，比如目前A股市场可设定25%的目标，当定投收益超过25%时，就卖出，然后重新开始定投，当收益为-25%时可以加码。

延伸阅读

新基金发行“遇冷”

“这只新基金的规模只有2.2亿元？太少了吧？才刚刚超过2亿元的最低首发规模限制。”日前，基民王先生得知，海富通旗下首只分级债券基金——海富通稳进增利分级基金目前正式成立，其首发规模仅为2.2亿元。

“这与2007年牛市期间，新基金一天售罄、动辄数百亿元的盛况相比，真是天壤之别。”王先生感慨道。

据悉，根据之前的发行公告，海富通稳进增利分级基金从7月25日开始发行，认购期到8月19日结束。也就是说，在大约26天的发行期内，平均每天的认购额仅为800万元左右。而根据证监会的相关规定，公募基金正式成立的条件之一，就是首发规模不能低于2亿元。由此来看，海富通稳进增利分级基金刚刚达到最低规模限制要求，同时也创下今年以来新基金首发规模的新低。在此之前，建信深证基本面60ETF、纽银新动向、金元比联保本等基金都是近期正式成立，规模均在3亿元上下。

除了发行规模越来越小，部分基金还不得不延期发行。特别是今年，延期发行的新基金越来越多。8月24日，华泰柏瑞信用增利发布公告，再次延长其募集结束期，成为今年以来首次两度延长募集期的基金。粗略统计，今年已经有10只新基金延长募集期，包括招商深证电子信息传媒产业50ETF及联接基金、新华灵活主题、汇丰晋信科技先锋、国富策略回报、金元比联保本基金等。

市场规模小、发行期限延期、投资者信心不足，业内人士预测，今年新基金发行不乐观大局已定。