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分级基金攻略(二) 分级基金中杠杆倍数应该如何计算呢? 准确计算杠杆率有一个公式:杠杆率=约定杠杆×NAVc/NAVb。其中,NAVc为母基金净值,NAVb为B类子基金净值。由于母基金实际上不能满仓操作,因此,计算子基金的杠杆率还要考虑到母基金beta。以2012年1月31日为例,我们测算信诚500的beta为0.914,母基金净值0.707,子基金净值0.472,约定初始杠杆为:1/0.6=1.667(因为AB份额的拆分比例为4∶6),那么根据上述公式可以计算出信诚500B的实际杠杆率=0.914×1.667×0.707/0.472=2.281(倍)。 不过,我们还要考虑股价杠杆率。对于B类子基金投资者来说,存在一个现实问题,那就是B类子基金只能通过二级市场购买而不能通过一级市场申购;这就意味着,投资者投资B类子基金的成本是二级市场价格,而不是基金净值。因此,计算B类子基金的实际杠杆时,还必须考虑到二级市场的溢价。 以2012年1月31日为例,信诚500B按照净值计算它的杠杆率是2.281倍,但是,由于它当天溢价25.21%,因此,按照股价计算的杠杆率只有1.821倍。童国林 |
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