股海沉浮，犹如人生。涨涨跌跌，生生死死。如果上市公司个个“长生不老”，没有适当的退市制度，那么，这个股市将是死水一潭，难以保持活力。如何让创业板上市公司有生有死？4月20日，终于有了答案，深交所正式发布《深圳证券交易所创业板股票上市规则(2012年修订)》，自5月1日起，创业板退市制度正式实施。

然而，这几天来，关于创业板退市制度的争议不断。不少股民认为，创业板不能“一退了之”，公司是不是应当回购自己的股票？分析人士建议，散户最近不要再碰创业板。记者 徐刚领/文 马健/图

创业板新规有可能引起部分创业板股票大幅波动。

创业板股票风险骤增

4月23日，A股的创业板公司闻讯之后，哀嚎声一片，几乎全军覆没，板块指数大跌5.25%，报收于690点。308家创业板公司中，288家下跌，仅5家上涨，33家跌停，成为今年1月18日以来最为恐慌的一次暴跌。

周二、周三两个交易日，创业板指数低位企稳，在680点左右徘徊。与2010年12月20日的最高点1239点相比，跌去了近560点，跌幅高达45%。

“公共投资成了个人存款”

对于创业板退市制度，网民争论很激烈。网友“李几招”说：“你们让这些垃圾公司上市的，招股书写得很漂亮，创业板的管理层欺骗中小股民，让中小股民去买，去申购。结果出了问题，你们就一退了之。如果退市，上市公司必须回购自己的股票，退回股民的钱。”

沈阳市一位网友发帖说：“ 看门人放贼进入室内，看着贼偷光东西，然后对贼说：带上赃物还不快滚！几个人的作坊式小公司，几十亿元那是天文数字，圈了钱再退市，公共公司再变回到私人企业，公共投资就成了个人存款。赶贼不捉贼，捉贼不退脏，贼捉不捉都一样。”

分析师建议散户少碰创业板

昨日，华泰证券郑州农业路营业部资深分析师葛志伟说，虽然表面看起来这次深交所出台的创业板退市制度很严厉，但是真正让创业板公司股票退市也非易事。有一个问题值得注意，就是创业板300多只个股，超过10%以上的公司会玩业绩“变脸”，这个比例太高了，也很可怕，散户不小心就会踩上地雷。这段时间，创业板泥沙俱下，个股几乎都在下跌。因此，不建议散户再购买创业板股票，风险太大。相反，葛志伟认为，主板正在走强，“带头大哥”已经产生，就是金改概念股。对于网民提出的退市公司回购股票之说，葛志伟认为根本没有这种可能，股民还是要自己当心风险。

英大证券研究所所长李大霄指出，退市制度的推出肯定会损害持有退市公司股票的投资者利益，但是也保护了绩优公司的投资者利益。如果不幸买上这类股票，只能“愿赌服输”，要有壮士断腕的决心，以求将损失减少到最低限度。

分析

创业板退市制度三大变化

据深交所公告显示，相较于此前《创业板上市规则》中的退市规定，新规主要有3个变化：

其一，新增了两个退市条件，即连续受到交易所公开谴责或创业板公司在最近36个月内累计受到交易所公开谴责3次的其股票将终止上市；创业板公司股票出现连续20个交易日，每日收盘价均低于每股面值的其股票将终止上市。

其二，取消了“退市风险警示处理”，将实施“退市整理期”制度，设立“退市整理板”，不支持暂停上市公司通过借壳方式恢复上市。

其三，缩短了退市时间，加快了退市速度。一旦经审计的年度财务会计报告显示公司净资产为负，则其股票暂停上市，连续两年净资产为负，则其股票终止上市。另外，一旦出现连续120个交易日累计股票成交量低于100万股情形的，也将终止上市。

值得一提的是，一些具体指标的设置更是将深交所“不支持借壳重组”落到了实处。比如新增一条“暂停上市公司申请恢复上市的条件”，要求公司在暂停上市期间主营业务没有发生重大变化，并具有可持续的盈利能力。另外，《创业板上市规则》对公司申请恢复上市过程中补充材料的期限作出明确限制，要求公司必须在30个交易日内提供补充材料，期限届满后，深交所将不再受理新增材料的申请。而上述这些都是原来相关方案中不曾提到的内容。

业内人士认为，这些细则的确定，让创业板上市公司几乎没有壳资源可利用，打击了炒作壳资源的风气。创业板公司一旦退市几乎没有翻身余地，想要重组只有一个多月时间，并且还必须是主营业务范围，那难度太大了，几乎不可能。