6月已过，又到盘点2012年上半场战果时刻。

二季度收盘时刻，上证综指重回2225点，相对年初仅上攻1.18%。深成指略显温暖，守住9500点关口，半年微涨6.52%。

如今，制度改革的卷轴正渐渐铺开，下半年来自国内、国际；经济、政治各方面的因素将会在股市中加速发酵。中国经济环境的“底部”能否出现于此，监管层的制度红利会否发挥神威？下半年的股市会如何走？让我们听听两位专家的看法。

理财观点

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今年A股底会在2159点 著名财经评论家 水皮

“最近三个月PPI持续下滑，这说明多数厂家都没有进货的欲望，所以中国经济今后面临的不是通胀，而是要直面通缩的危险。” 上周，著名财经评论家、华夏时报总编辑水皮在出席高端商业地产投资论坛时，针对股市现状谈了他的看法。

“国内经济是政策经济，沪深股市自然就是政策市了，市场调整第一个出现的底是政策底部。”市场底究竟在什么点位？水皮认为，去年市场底在2132点，政策底在2339点，因为那是汇金增持工农中建四大行股票的时点。水皮预计，市场的底会低于政策底，今年市场底应该会在2159点。

“现在还要等两个底，一是经济底，预计今年三季度末经济会见底，而另一个是业绩底，预计在今年四季度。”水皮觉得，只有这两个底出来后，股市才会完全走好。

近期，社保QFII和保险资金大举入市，社保新开了16个A股账户，而同时QFII和保险资金也新开了25个和88个账户。水皮表示，经济如能在三季度软着陆，股市可能“翻身”。如果等经济底和业绩底见底了再抄底，肯定就太迟了，机构投资者提前布局与当前市场估值相对偏低有一定的关系，最近公募基金的专户理财开得比较多，创出了历史新高。从理性投资的角度来讲，现在偏低的估值是这些大资金进入一个比较好的时期。

股市处于底部区域 安信证券首席经济学家 高善文

“未来2~3年里，中国经济将经历U形调整，目前处于U形左侧正在形成底部的位置，未来实体经济仍将经历系统的供给面调整。”针对近期市场，安信证券首席经济学家高善文表示。

在实体经济达到U形右侧的拐点前后时，我们猜测市场在一段时间内有可能出现非常强劲地上升，但这终究是不可持续的。随着经济走强带来的通货膨胀压力的全面暴露，政策立场将全面调整，随后的经济紧缩政策将迫使市场出现大幅度的下跌。

如果将2011年年初作为起点往后看，在几年的时间里，资本市场总体上也将经历U形调整，目前我们可能处于市场U形底部区域，短期内市场不大可能出现单边的趋势性上涨。

从中长期的角度看，比如未来2~3年时间里，我们认为实体经济将经历U形调整。目前我们处于U形左侧正在形成底部的位置，左侧底部有望在今年二至三季度达到。

文字整理 记者 倪子