经济学家巴曙松做客郑州

谈中国宏观金融政策

中国经济回落至U型底部左侧

建议四季度我国降息一次

现在做空股市

风险暴增

□记者 徐刚领/文 周甬/图

本报讯 10月27日，知名经济学家巴曙松受建业集团、华泰证券等单位的邀请，来到郑州做了题为“2012~2013中国宏观金融政策展望”的演讲。

中国经济已经回落至U型底部的左侧

巴曙松认为，今年我国GDP预计增长速度为7.5%~8%。而在今年1月初，有关部门预计的增速为8.2%以上。目前看来，与年初相比，事实情况偏悲观一些。他判断，目前，中国经济已经回落至U型底部的左侧，再大幅度回落已经不可能。但是，短期内也不可能大幅度地回升。明年我国经济形势稍好一些，我国的GDP增速仍将在8%上下波动。

巴曙松认为，这次经济周期明显是拖延的探底，是迟到的复苏。今年四季度，我国经济将温和反弹，但是尚难出现明显反转的信号。巴曙松说，2008年，国家的4万亿投资是非常时期的非常政策。今年，国家出招儿要慎重得多。经济周期在中国，就是企业洗牌、优胜劣汰的重要时期。与2008年经济危机时的企业状况相比，目前我国企业亏损的数量也是一样的多，但是，亏损的幅度没有上次那么大。与2008年金融海啸相比，这次经济的回落更为隐蔽，政策的回旋余地在减少，经济降幅也比较温和。本次回落发生在2011年初政策紧缩之后，很容易被认为是政策主动调节的结果。

“此次危机，经济增长只是逐渐放缓，而不是像2008年末那样突然崩溃。在尚未明显放松政策的情况下，房地产销售的迅速回暖，以及房价的回升迹象，都可能令政府对房地产泡沫更加警惕，并因此而变得更加谨慎。”巴曙松认为，目前，我国部分行业的产能过剩仍然存在，如钢铁行业。我国通货膨胀的压力仍然存在。就业或成为岁末年初的最大风险。上游企业受冲击最为严重，且多为国有企业。“微观企业赢利与经济增长速度高度相关。中国企业赢利是典型的速度效益型。企业赢利，需要经济保持一定的增长速度。”

据介绍，经济学界对于我国目前经济形势的看法，有“周期派”，也有“结构派”。这两派观点也一直在争论。“我个人认为，尽管周期与结构因素交织，但是周期性因素还是占主导地位。”

建议四季度我国降息一次

带动经济增长的三驾马车，即出口、投资和消费。出口这两年内难以指望，而投资的重要性很明显，我国GDP的49%要依赖投资。稳增长的关键就在于稳投资。要灵活地调整房地产和基础设施的信贷限制，或可实现稳增长。从政策层面看，需要逆周期调节加结构性调整。“我建议，四季度我国降息一次。”巴曙松说，目前，我国的房地产调控已经进入总结期。从1986~2010年我国经济周期波动来看，经济回落时期，更容易达成改革的共识。

投资者可配置一部分美元资产

巴曙松还与前来听课的嘉宾互动，就一些经济问题交流看法。巴曙松谈到人民币汇率时说，人民币对美元的汇率今后仍是双向波动，小幅升值。“我建议，投资者可以配置一部分美元资产。美元已构筑了中期的底部，未来可能会走强。拿出家庭资产的10%~20%买入美元即可，当然这只是个人观点，投资有风险，入市须谨慎。”

现在做空股市，风险暴增

巴曙松说，现在我国股市十分低迷，主要与2007年的那轮超级大牛市有一定的关系，那一波牛市涨得太多，股价涨得过高。现在，经过几年的调整，股市几乎可以肯定是在底部区域。“现在做空，风险暴增。”巴曙松说，股市同中国经济走势差不多，也是步入U型底部的左侧，再大跌并不现实。

巴菲特在中国炒股业绩不会好

巴曙松说，股神巴菲特主张的是价值投资，但是，国情不同，各个市场有着不同的游戏规则，如果巴菲特在中国炒股，业绩也不会好，例如他投资的比亚迪。在中国，一轮经济周期下来，企业洗牌现象是非常严重的，坚守一家企业，坚持价值投资，是什么样的结果，就很难说。作为一个投资者，如果不看宏观经济运行状况，也是不现实的，还是要考虑经济周期的因素。例如，房地产和汽车行业，受经济周期影响就太大了。