业绩回暖

家电业面临分化趋势拐点

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最近各个企业发布了今年第三季度年报，年报数据显示，格力、科龙、TCL、创维、海信都获得了远高于行业的高增长，但这数据中表现最抢眼的仍然是那些行业龙头企业。那么，第四季度家电板块业绩将会如何？这是否标志着家电行业已经进入“强者愈强”的时代？

■主持人：朱江华

主持人：最近一周来，陆续出炉的家电企业第三季年报显示，白电行业格力、科龙，黑电行业TCL、创维、海信获得了远高于行业的高增长，这对是否意味着家电行业在今年第三季终于迎来了回暖的迹象？

家电业景气度回升

罗清启：第三季度家电板块因前期相对收益以及市场对家电下乡政策退出的担忧而有所回调，这将为投资者提供较好的储备家电股的机会，预计四季度行业将有所回暖，但由于今年整体景气有所回升，行业内企业分化将加剧，强者恒强。

左延鹊：据中怡康发布的数据显示，2012年上半年有54%左右的企业销量下滑，有超过七成以上企业均价下降。量价齐跌必然带来销售利润下降，但采取各种方式展开促销充分挖掘渠道分销能力，同时节能补贴政策强势发力，消费刺激作用显现，刺激了市场在第三季度的快速增长。

吴咸建：面对宏观经济增速放缓等一系列不利因素，业内充分围绕节能补贴政策和智能电视做足文章，同时利用销售对线上、线下销售等多渠道做有重点、有策略的营销部署，最终告别2012年上半年的种种阴霾，成功策动市场需求，在第三季度实现销售量、销售额逆势回升。

主持人：回顾2012年上半年，家电行业的表现只能用“惨淡”形容。根据家电类上市公司的中报数据，上半年家电行业57家上市公司营业总收入2593.24亿元，同比减少5.12%。随着第四季度过半，家电行业能否彻底回暖成为业界关注的焦点？

行业现周期低迷

罗清启：从2012年第四季度行情看，受宏观整体经济形势和四季度促销节奏影响较大。首先，三季度GDP同比增长7.4%，9月份社会消费品零售总额同比增长14.2%。这一现象反映出受国外需求疲软、国内投资低迷的影响。但可以期待的是，随着经济刺激政策的逐步落实，第四季度将呈现触底反弹，并再度获得动力。

左延鹊：虽然2012年三季度家电业销量增速有明显回升，但家电板块龙头企业是否延续强势整合能力和抗周期能力，收入增速及盈利能力均优于行业平均水平，值得关注。同时，中报优良的公司预期在四季报将依然业绩优良，比如格力电器的净利润均保持着30%以上的增速。

吴咸建：行业整体景气度仍然不高，但是预计四季度将回暖。行业内企业分化加快，强者恒强。白色电器四季度内销同比趋势或将有缓慢改善;黑色电器四季度内销将继续好转，新产品的推出或将对企业盈利有改善作用。

主持人：与电视行业形成对比的是，白电(空调、冰箱、洗衣机)市场虽然也在恢复，但速度却无法和黑电相比。据中怡康数据显示，今年1月份，空调、冰箱、洗衣机销量分别同比下降了50%、31%、27%，至今销量仍分别比去年减少13%、12%和11%。各位有何高见？

家电业面临拐点

罗清启：竞争格局依然表现为龙头份额上升，绝对龙头拥有产业链定价权。二、三线公司经历一至两年行业低谷经营效率提升，盈利能力将稳定或有所恢复。成本对盈利的正贡献将逐渐削弱，社会渠道的变革压力对白电小品牌有一定压力。核心竞争因素是供需弱平衡下企业的产品定价能力。

左延鹊：上市公司的业绩表现不一。由企业前三季度净利增加了15%。也有业绩表现较差，净利同比降幅仍超过26%。不过，白电企业并没有选择黑电企业“以价换量”的策略，因此价格走势相对平稳。说白了整体上看家电企业业绩均有所改善，整个行业已走到了寒冬尽头。

吴咸建：从家电企业的第三季年报看，表现最抢眼的仍然是那些行业龙头企业。这对行业整体业绩表现绝对是一大提升，再次展示了“强者愈强”的马太效应。对此，第四季度家电板块业绩分化趋势仍有望持续，竞争则较为激烈。