蛇年A股

股民有仨期待

制度体系不断完善；市场供需渐趋平衡；合理回报让投资更有价值

完成了龙年的“翘尾”之后，处于反弹进程中的A股未能在蛇年首个交易日如期实现“开门红”。

不过，这并不妨碍投资者对蛇年A股怀有更多期待。除了股指伴随宏观经济指标震荡走升，他们期待制度不断完善、供需渐趋平衡，更期待投资变得越来越有价值。

期待之一：制度体系不断完善

刚刚过去的龙年中，管理层力推一系列制度改革，试图帮助A股摆脱“重融资、轻回报”的扭曲状态，重构其价值体系。这一努力在蛇年仍将延续，并成为投资者对市场最热切的期待之一。

在新股发行“空窗期”持续数月、IPO何时重启尚未可知的背景下，酝酿中的新一轮发行制度改革显然受到更多关注。

如何让IPO企业业绩回归真实？如何避免新股发行中的“三高”顽疾？如何让扩容不再成为引发投资者忧虑甚至恐惧的“洪水猛兽”？将在蛇年启动的新一轮发行制度改革被寄予厚望，而能否在合理配置资源的同时有效发挥定价功能，无疑是其核心所在。

发行环节之外，退市制度的落实能否让绩差股的离场成为常态，新三板的扩容能否真正缓解IPO“堰塞湖”的压力？刚刚开始的蛇年，更多制度和规则的完善进程同样令人期待。

期待之二：市场供需渐趋平衡

一些经济学家认为，面对中国人口老龄化进程的加快和养老金贬值的加速，养老金入市已成当务之急。而从全球范围来看，进入资本市场的各国养老金已经崛起为重要的机构投资力量。

值得注意的是，养老金之外，住房公积金入市也已进入管理层的视线。证监会主席郭树清去年曾撰文指出，对住房公积金采取市场化的方式实现保值增值，既确有必要，又非常可行。

养老金、公积金入市未有时间表，但蛇年其他长期资金纷至沓来却已有迹象。在QFII、RQFII持续扩容的同时，不少保险公司在其新年投资策略中将权益类占比由“严格限定”调整为“弹性限定”。

而伴随市场震荡反弹，一度在场内外观望的投资资金有望陆续回流。这无疑也会使得蛇年证券市场的供需矛盾获得有效缓解。

期待之三：合理回报让投资更有价值

2013年新年伊始，上海证券交易所《上市公司现金分红指引》便正式出炉。通过获取合理的回报让投资变得更有价值，也由此成为投资者对于蛇年股市的又一大期待。

提升上市公司的分红水平已经成为管理层关注的重点之一。龙年年末举行的2013年全国证券期货监管工作会议上，证监会主席郭树清表示，将在尊重上市公司自主经营管理的前提下，鼓励其建立持续、清晰、透明的现金分红政策和决策机制，加大对未按承诺比例分红、长期不履行分红义务公司的约束监管。

事实上除了现金分红，让股市成为具备投资价值和成长性的优质企业集聚之地，也是合理化股市回报水平的“题中应有之义”。

过去的几个月间，严厉的财报专项检查让混迹在IPO申请者行列中的“南郭先生”知难而退，重罚“只荐不保”的中介机构，也对粉饰报表导致的上市后“业绩变脸”形成了有效震慑。

伴随年报披露大幕拉开，又将有多家上市公司因连续亏损而陷入“保壳”困境。投资者有理由期待，随着退市制度逐渐发挥优胜劣汰的效用，一个纯净的市场和一个有着持续回报能力的上市公司群体，会让他们的投资变得愈来愈有价值。

据新华社2月18日电