CPI又变“2”

3月猪肉价格环比下降9.1%，3月份CPI同比上涨2.1%

超预期的CPI数据刺激市场，A股反应相对积极

PPI连续6个季度的低迷，为10年所罕有

国家统计局9日发布的数据显示，3月份全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨2.1%，较前月涨幅明显缩小。鲜菜、猪肉等食品价格的回落成为当月CPI重回“2”时代的主要原因。市场预测，尽管中长期仍有一些通胀因素存在，但我国今年物价水平仍将保持温和。专家认为，通过对消费者、供给者的补贴和指导调控“民生标准”，将让百姓享受到更多的实惠。

分析

菜价“唱主角”CPI涨幅回落

国家统计局数据显示，菜价在当月的CPI变化中唱了“主角”。从同比变动看，鲜菜价格下降10.3%，影响居民消费价格总水平下降约0.37个百分点。从环比变动看，鲜菜价格环比下降13.4%，影响居民消费价格总水平环比下降约0.49个百分点。

曾一度让老百姓无奈的猪肉价格近期也“得瑟”不起来了。统计局数据显示，3月份猪肉价格环比下降9.1%，影响居民消费价格总水平环比下降约0.31个百分点。商务部9日亦发布数据称，全国36个大中城市食用农产品价格连续第7周下降，猪肉价格更是7周累计回落12.2%。

蛋类等食品价格的回落也较明显。上海市广元路菜市场禽蛋摊贩崔小哲说：“春节过后，附近居民对鸡蛋的需求高峰就算过了，目前鸡蛋价格稳定，供应也很充足。”新华社全国农副产品和农资价格行情系统监测显示，目前鸡蛋价格已低于2012年11月上旬水平。

非食品价格同比环比则均有小幅上涨。在银河证券首席经济学家潘向东看来，每年春节后房租价格都有调整，租金上涨也反映在了统计数据上。3月份居住价格同比上涨2.9%。其中，住房租金价格上涨3.7%；环比方面，居住类价格也上涨0.5%。

市场预计物价水平将保持温和

展望二季度，蔬菜价格将继续“偃旗息鼓”。在银河证券首席经济学家潘向东看来，4月份天气变暖，从目前情况看，蔬菜主产区光照情况好，在田面积同比增加，加之北方大中城市还有部分剩余的冬春蔬菜储备，预计后期蔬菜供应充足，菜价将呈继续下行趋势。

猪肉价格走低也将持续。国家发改委公告称，受周期性、季节性因素叠加影响，1月份以来，我国生猪价格明显回落。从目前情况看，当前我国生猪产能偏高，市场供大于求的状况仍将持续一段时间。

非食品类商品价格则将继续波动：业内人士预计，居住价格方面，房租类价格会有小幅上升。衣着、医疗保健、娱乐教育文化价格则将小幅波动。

多个机构预测，从一季度CPI同比涨幅为2.4%来看，今年我国整体通胀水平将保持温和，物价大幅上升压力不大。但专家同时认为中长期通胀压力仍然存在。

在国内方面，一方面我国劳动力成本上升将成为长期趋势，另一方面，资源品等其他要素价格的改革，也可能推升原材料价格，这些均构成通胀压力中的“成本因素”。同时，随着居民收入的提高，消费增长推动社会需求扩大，供需状况的改变也将使得消费品价格进一步走高。

在国际方面，“输入型通胀”带来的压力则主要表现在“不确定性”上。由于最近全球大宗商品价格也出现回落，多位分析师认为今年来自外部的通胀压力将减轻。

影响

A股反应积极，沪市涨0.64%

对于CPI数据，A股反应相对积极。当日沪深两市高开高走，尾盘分别收报2225.78点和8993.11点，涨幅为0.64%和0.44%。

值得注意的是，进入2013年以来，A股走出冲高回落行情。上证综指期间攀上2444.80点的阶段新高后，一路震荡下行，至3月末年内涨幅归零。清明小长假的短暂休整之后，沪指继续弱势下行，8日盘中跌破2200点整数位。而按照9日当天的收盘点位计算，沪指年内累计下跌逾1.9%。

去年四季度，一系列宏观指标显示经济增速企稳，市场情绪的改善带动A股出现一波强劲的触底反弹，并将升势延续至今年年初。然而现实与人们的预期似乎存在一定差距。南方基金对企业进行的调研显示，大部分受访企业经营状况并未在一季度获得改善，部分企业甚至出现进一步恶化。

“投资者对一季度市场过于乐观，而对二季度以后的市场过于悲观，这导致了一季度A股市场呈现先扬后抑的走势。”南方基金在其最新投资策略报告中说。

从这个角度而言，在基本面尚未出现较大变化的背景下，超预期的CPI数据或能短暂刺激市场情绪，但并不足以改变当下A股弱势震荡的格局。

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PPI连续6个季度低迷

10年罕见

3月份的全国工业生产者出厂价格（PPI）跌幅继2月份后继续下探。PPI正呈现出连续6个季度的低迷，为10年所罕有，引发市场强烈关注。

国家统计局数据显示，2013年3月份，全国工业生产者出厂价格同比下降1.9%，环比持平。

“PPI呈现出连续6个季度的持续低迷，为过去10年所未有。”根据中金公司首席经济学家彭文生的观察，本轮PPI下跌从2011年四季度开始，去年四季度虽趋于平稳，但并未出现像样反弹。截至目前PPI已经持续6个季度低迷，较2011年9月的高点下跌3.3%。与上一轮PPI下跌（2008年10月~2009年3月）相比，本轮跌幅虽然较小，但持续时间之长，为过去10年所未见。

PPI亦称生产者物价指数，一定程度上可反映出企业经营者的原材料购买行为。如果这一指数比预期数值高，表明有通货膨胀的风险，如果这一指数比预期数值低，则表明有通货紧缩的风险。资料显示，近20年来，我国PPI绝对水平的下跌，发生过3次，主要出现在1998年~2002年通货紧缩期间、2009年国际金融危机后以及2012年。

“社会总需求的乏力，企业仍然困难”

“PPI跌幅的扩大，表明社会总需求的乏力，企业仍然困难。”兴业银行经济学家鲁政委认为。

PPI的持续走低，降低了宏观政策收紧的可能。有分析认为，二季度我国货币政策将继续回归中性，但进一步收紧的可能性不大。

瑞银证券经济学家汪涛认为，由于经济复苏较为温和、通胀压力不大、监管收紧和房地产调控的效果已经开始显现，近期出台新的货币和信贷紧缩措施的可能性不大。新华社电

3月份，构成CPI的全国八大类商品和服务价格中，食品价格同比上涨2.7%，影响CPI同比上涨约0.88个百分点。其中，猪肉价格下降5.5%，鲜菜价格下降10.3%；粮食价格上涨5.2%，油脂价格上涨4.7%。

同日发布的报告还显示，3月份全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降1.9%，环比持平；工业生产者购进价格同比下降2.0%，环比下降0.1%。一季度，全国PPI同比下降1.7%，工业生产者购进价格同比下降1.9%。