国债期货时隔18年后

重返资本市场

已获国务院批准，9月中旬或正式挂牌

业内人士认为，国债期货对股市影响不大

□郑州晚报记者 徐刚领

本报讯 时隔18年，国债期货，我国曾经的第一个金融期货品种，即将重启。昨日，据多家财经媒体报道，国债期货推出方案近日已获得国务院批准，下一步将由证监会确定具体上市时间。业内人士预计，国债期货或于9月中旬正式挂牌。

国债期货仿真交易已进行一年多

国债期货是国际上成熟的金融期货产品，也是中金所重要储备品种。

事实上，今年6月起，中金所已悄悄组织期货公司参与“国债期货合约及规则设计”的相关培训。同时，期货公司开展了向银行、保险、信托公司的交易路演。而且，国债期货仿真交易进行一年多以来，总体运行平稳。

根据目前合约设计，国债期货仿真交易选择了面额为100万元，票面利率为3%的5年期名义标准国债为合约标的。合约月份为最近的三个季月(3、6、9、12季月循环)；每日价格最大波动限制为上一交易日结算价的±2%；最低交易保证金为合约价值的2%；最小变动价位为0.0002个点；交易手续费为5元/手；交割方式为实物交割，可交割债券为在最后交割日剩余期限4~7年(不含7年)的固定利息国债；合约代码为TF。

给投资者提供崭新投资渠道

目前，中国国债存量达7万多亿元，债券总规模在27万亿元以上，随着利率市场化进程的加快，金融机构避险需求不断增强，对国债期货需求十分强烈。

昨日，金鹏期货副总经理刘文永告诉记者，国债期货的推出，将会丰富期货品种。对于现券持有者来说，也多了一个风险对冲的工具。这意味着，我国利率市场化又前进了一步。“国债期货推出之后，机构客户肯定会增多，如银行等。”

国债期货对股市影响不大

1995年5月17日，中国证监会发出《关于暂停中国范围内国债期货交易试点的紧急通知》，开市仅两年零六个月的国债期货无奈地画上了句号。

次日，沪深股市全线大涨，沪指在没有停板的情况下井喷180点，涨幅高达30%。随后的两个交易日继续高歌猛进，最高上摸至926点。而在5月17日收盘之时，沪指仅为582点。

昨日，市场传出国债期货已获国务院批准的消息后，沪深股市快速下挫，沪指盘中曾大跌40点，跌幅高达2%。由此可见，市场视国债期货上市的消息为利空。

金鹏期货副总经理刘文永认为，国债期货上市，对于股市的影响不大。至于是否会分流股市资金，还要看股市的运行状况。如果股市持续低迷，资金就可能流向国债期货。不过，国债期货推出之后，可能还是机构间的博弈，散户参与风险较大。

银河证券研究中心副主任丁圣元认为，股票市场与债券市场是两个不同的市场，两个市场的资金有着不同的风险偏好属性，面向的是不同的投资者。投资者有熟悉的市场和交易习惯，很难转移资金到不同的市场上。