信托理财大讲堂系列报道之四

在近年来的信托理财市场上，股票、股权质押类信托产品发行较为活跃。中原信托发行的此类产品以成长系列命名，一直被广大投资者所关注。

那么，股票质押类信托产品具有哪些特点，同时又是如何通过质押率及预警线等风险控制措施确保信托项目的安全运行，中原信托市场四部高宇帆经理一一为大家解答。

郑州晚报记者

倪子 杨长生/文

赵楠/图

本期主讲人

高宇帆

中原信托理财中心市场四部经理，始终秉承诚信、专业、高效、勤勉的职业态度，以80后特有的热情、真诚、负责、严谨赢得了客户的认同。熟悉各种金融理财产品特点，具备较强的理财规划能力，能为客户提供全方位的财富管理服务

安全边际较高，收益相对理想

高宇帆告诉记者，股权质押类信托产品拥有安全边际较高、收益也很理想的特点，特别适合风险承受能力中等的投资者。

其中，中原信托股票质押类信托产品的融资方多选大型优质上市企业，其交易模式主要是通过投资人将自己的资金交给信托公司，由信托公司设立资金信托计划，来受让上市公司股东所持上市公司股票的收益权，然后由股票收益权的转让人也即融资方于信托期限届满时溢价回购股票的收益权。

同时，为了保证信托资金的安全回收，要求融资方转让股票收益权同时将该股票质押给信托公司，以作为其履行回购义务的担保。若融资方届时履行了回购义务，则解除这部分股票的质押；若融资方到期不能履行回购义务，则可通过二级市场进行交易，以收回信托本金和收益。

投资成本较低

抗贬值风险能力强

基于防范股市系统性风险和相关上市公司单体风险、保证信托计划安全的考虑，中原信托在审慎评估上市公司的基础上，对这类产品的股票质押价格普遍维持在交易价格的30%～50%，对于不同市场的股票亦有不同的风控标准，如主板市场的流通股票，质押价格原则上不超过近期收盘均价的50%，中小板市场的流通股票，质押价格原则上不超过近期收盘均价的40%。所以从该产品设计的本身就决定了其能够经受住股票价格大幅下跌的考验，而不像普通的证券投资类理财产品那样，幅度稍大的市场波动就会触及止损线而面临提前清算的风险。

多重保障措施

具有高安全特性

股票质押类信托产品一般采用超额质押的方式，即：信托计划所投资的目标股票将全部在中国证券登记结算公司办理股票质押登记手续。鉴于股票具有良好的流动性，即使回购人不回购股权收益权，受托人也可以通过处置质押股票的方式，来确保信托财产的安全。同时，该类产品往往会引入追加保证金机制，根据股票市场价格实时控制风险。一旦股票价格下跌至预警价格，信托公司将要求融资方对信托计划追加保证金，使得估值水平回到止损线之上，否则信托公司即执行止损操作处置质押或过户的股权，这样就进一步增强了信托财产的安全性。

除了关心收益和安全问题，很多投资者担心股票质押类信托产品的流动性。高宇帆说，由于在信托期间融资方质押的股票多为上市流通股或限售流通股（即可解除限售、上市流通），所以信托财产的变现能力较强，信托公司可以很容易通过二级市场抛出股票回收信托财产。