8月16日的光大“乌龙”事件不仅搅得市场天翻地覆，更把机构套利及程序化交易暴露在普通股民的视野之中，大家不禁感叹：“和咱们简单机械又苦逼的操作相比，原来机构有这么多赚钱的法子！”

长期以来，在广大股民的印象中，在股市中只有低买高卖通过差价来赚钱，而且限制条件较多，比如今天买了明天才能卖，只有上涨才能赚钱，下跌则只有干瞪眼。还要分析各种基本面、技术面，打听小道消息，既要跟庄又要防庄，把小股民折腾得苦不堪言，想从股市里赚点钱真可谓是难上加难！

但现在情况变了，中石油如果直线拉升，大家却纷纷夺路而逃，在近几年已屡次上演。因为大家知道，那又是主力拉高指数在期指上赚钱，同时可以把股票转为ETF卖出获利，而后在高位做空期指，在大盘下跌后又可以大赚一笔，而小散只有逃命的份儿！

而反观机构呢，把电脑程序设置好，面对海量而复杂的市场信息，它不仅能自动分析，还能自己下单。和小股民单一的股票不同，机构可以通过期指、融资融券、ETF等各种方式来赚钱，哪怕是下跌，也可以通过期指和融券的做空来赚钱。

不仅如此，机构还可以跨市场在各品种间进行无风险的套利操作，复杂的计算公式和自动化交易足以让普通股民望洋兴叹！

在分析中国股市为何熊了6年的时候，大家往往从经济上找原因，殊不知制度上的缺陷也是制约中国股市走牛的重要因素。

中国股市目前存在的四大制度性缺陷主要表现在以下四点。

一、权重股对指数影响过大，易形成操纵

由于指数设计的原因，以上证50为代表的少数权重股决定着指数运行的方向，由于所占权重过大，少数权重股的波动便直接影响大盘的涨跌。

二、股指期货和A股市场存在天然不对等性

T+0的股指期货和T+1的A股处于天然的不对等地位，机构可以通过操纵权重股在期指上快速获利并出逃，而A股现货投资者只能处于干瞪眼的情形。

三、散户和机构在交易上存在巨大的不平等

散户只能通过股价上涨和T+1交易方式来获利，面对市场下跌则无能为力，而机构则可以通过期指和融券进行卖空对冲风险甚至获取暴利，由于交易门槛的限制，普通散户则无法参与这种交易方式。

四、交易品种的匮乏，使散户无法对冲风险及做空获利

此前有认购和认沽权证，虽然数量很少，但至少可以对冲部分风险，多一种投资选择。但在2011年8月最后一只权证长虹CWB1黯然谢幕后，整整2年的时间便再无一只权证问世。

由于机构将大量的资金用于套利交易，使得真正购买股票的资金减少，众所周知，没有资金推动股市是无法上涨的。对于机构来说，股市无论涨跌他们都可以赚钱，而自动化高频交易的出现，即使有很小的获利空间，机构也可以赚钱，通过无数笔小微利润的积累，也可获得可观的回报，而普通散户则没有这个能力。

由于中国股市大部分投资者均为散户，更容易产生跟风和群羊效应。近6年来中国股市持续走熊，市场心理脆弱，利用恐慌心理砸盘，可以使股市下跌的速度要远快于上涨的速度。比如今年6月份，在不到一个月的时间里，沪指大跌超过15%，使积累了半年的上涨成果化为灰烬。

老艾（新浪财经评论员）