蒙牛昨天发布2013年中报，今年上半年营业收入为206.68亿元，同比增长13.3%；但与高额销售相比，其利润虽然同比也增长了16.3%，但仅有7.5亿元。有投资人士表示，今年上半年蒙牛处于转型期，并购现代牧业和雅士利产生大量的财务费用，再加上原奶价格上涨以及渠道费用上涨等方面的原因，使得净利润率只有3.62%。不过，就蒙牛的表现，市场反应仍趋正面，该公司股价昨天上涨了6.37%，收于港币31.75元。

上下游产业跑马圈地

今年蒙牛的关键字就是“并购”，意图通过整合优质资源、抓紧对原料及产品的管控来弥补自身的经营短板。今年5月8日，蒙牛乳业增持中国最大的奶牛养殖企业现代牧业的股份，从原有的1%增至28%，成为现代牧业最大单一股东。

在收购现代牧业之后不久的5月20日，蒙牛又宣布与法国食品巨头达能集团设立股权比例为20∶80的合资公司以整合酸奶业务，引发市场震动。

公开资料显示，雅士利目前是中国婴幼儿配方奶粉产品领先企业，今年7月份，蒙牛再度高调收购奶粉企业雅士利，交易完成后，蒙牛将获得75.3%的雅士利股权，从而控股雅士利。据悉，婴儿配方奶粉业务增长快、毛利高，但此前唯独蒙牛在此涉猎不足。

并购带来高额财务费用

值得留意的是，2012年蒙牛业绩仅为360.8亿元，同比下降了3.5%。蒙牛在2011年以0.62亿元的差距，丢掉了保持4年之久的乳业领先位置。2012年，蒙牛与伊利两家公司之间有了近60亿元的绝对差距。这其中，奶粉仅占蒙牛总收入的1.6%，奶粉生产能力的薄弱，正是蒙牛与伊利间的差距所在。蒙牛最新中报显示，今年上半年包括奶粉在内的其他乳制品的销售收入仅为1.2亿元。

通过弥补奶粉短板，尽快追平对手，这是投资者、控股股东中粮和蒙牛内部早已达成的共识。但“大举的并购需要产生大量的费用。”中商流通生产力促进中心乳业研究员宋亮对记者表示，“蒙牛今年在营销的投入也增加了不少，包括对于重点产品如特仑苏、大果粒等的渠道开发，还有对宾馆酒店等新渠道的开发，都增加了不少成本，但就是在这种条件下，以及蒙牛目前处于转型期的背景之下，今年上半年还能取得这个业绩，还是足以对投资者交代的。”

侯睿之 南都供稿