编者按：继上期我们关注如何开户炒美股之后，本期专题则重点提示投资者可能遇到的问题，比如在海外开户，由于券商市场化运作可能存在的破产风险；全英文的上市公司公告；美股的做空机制以及各种突发的风险等。但是在以风险为主线的采访中，我们也发现了美股的魅力所在，一个是经济好转支撑下的投资逻辑，另外虽然有很多突发风险、做空风险，但完善的机制也保证了股价的修复能力以及退市后投资者的利益。希望能对投资者有所帮助。

对普通投资者来说，投资美股依然有多重障碍，其中全英文的公告便是第一大障碍，而且美国股市有充分的做空机制，这对于习惯A股的投资者也是个挑战。此外，有美上市公司的CFO对记者提醒说：“投资美国市场，要有很好的心态。”

海外开户要注意券商破产影响

对美股今年的诱人表现，记者多方采访，反馈的建议多是不要盲目跟风。

在深圳便可为投资者在香港开通账户炒作美股的券商人士介绍说：香港和内地券商运作方式不同。内地券商是第三方存管，股票资金被银行监管。买卖股票的信息在中登公司有登记，证券公司破产，基本也不会损害投资者的账户利益。而中国香港和美国的一些券商，完全市场化运作，券商时有破产，此时投资者的资金和利益无法保护。损失一般由投资者保护基金来负责赔偿，但香港最多赔偿15万港币。

记者查阅相关资料发现，1968～1970年，美国证券市场新证券大量发行，但随着股价的大幅下跌，券商盈利能力下降、数以百计的券商出现业务的大幅萎缩甚至破产清算，大量投资者蒙受损失。美国国会因此在1970年以异乎寻常的速度通过了《证券投资者保护法》(简称SIPA)，并专门设立证券投资者保护公司(SIPC)，建立投资者保护基金，同时由其负责管理券商破产后的接管清算工作。

美国券商一旦破产，可以在其客户损失的范围之内，申请SIPC基金予以赔偿。但其每一客户所能享受的赔偿不得超过10万美元。

此外，全英文公告也成为投资者进入美国股市的第一大障碍。记者发现，打开在美国上市公司公告，发现里面的公告均是全英文。即便是中概股，也没有提供中文版的公告。对一般投资者来说，若做短线操盘，单单是语言这一关，便不易轻松迈过去。

经济好转支撑美股投资逻辑

“美国股票市场是一个相对成熟的证券市场，近期美股在持续上涨后稍微调整，但是并未跌破周线，纵观美股近几十年走势基本都是在稳步上扬，偶有调整也是正常。”亚太国际执行董事陈霞介绍说。

她指出：“虽然近期国际市场政治风云变幻以及部分资金流向欧洲等原因，但从技术层面看多数美股仍然处于相对健康走势，尤其由于政局影响有关能源食品金属等概念股票走势就会更加坚挺。当然其中也有风险，例如量化宽松结束就会影响股票的理论价值缩水，也会影响部分收益型投资资金离场，所以投资美股，需要控制风险。另外政局对于投资来说影响会有但不会长远，所有政局出现变异前后基本规律都是先跌然后补涨，所以从美股的稳定性来看，长远投资优质美股是值得考虑的。”

双子星资产管理有限公司执行董事袁毅强对境内外市场均有长期研究和关注。他对记者分析说：美国股市在历史高位，振荡调整后应该会继续攀升。对其中投资逻辑，他分析指出：美国经济好转，QE才会退出，然后是加息。这个信息应该反过来解读，不能认为QE退出和加息是利空。通常而言，此时债券将进入熊市，而股市则反而会长期走好。

“美国本地跨国公司的股票，有稳定分红的会好一些。”他对具体投资方向建议说，“但是这要看自己的能力。投资在美国上市的中概股，也可以作为一个策略。”

美股机制健全，监管严格

“美国资本市场和中国内地股票市场还是有较大的不同。选择不同的资本市场投资，其实首先是看投资者跟谁一起来玩这个游戏。美国股市总体来说，机制比较健全，监管比较严格。机构和投资者的专业度都比较高。”美国上市的华视传媒CFO王焱对记者介绍说：“在上市前后，公司可以去做任何自己认为在重大方面的陈述。可是一旦公司管理层或者治理层存在误导投资者或者欺诈问题，惩罚非常严重。监管层强调保护投资者的利益，上市公司不能做损害股东、投资者的事情，公司犯错就必须受到惩罚。”

他指出，同样是曾经被做空机构质疑的中国概念股，中国高速传媒被质疑财务造假，最终因无法符合纳斯达克上市规定的审计委员会人数，被摘牌跌入粉单市场，随后被美国证监会(SEC)调查并作出欺诈指控。而分众传媒遭到浑水狙击后，迅速回应澄清质疑并以良好的业绩给予市场信心，股价迅速恢复，并在最近完成亚洲企业历史上最大一起MBO(管理层收购)。从中可看出，美国资本的退市机制相比国内更为完善。

“投资美国市场，要有很好的心态。”他分析说，“首先要对市场比较了解。对上市公司的基本面和价值有很清晰的认识，其次，对行业趋势，公司的业绩、战略、管理层的执行能力，自己要做比较好的研究。美国人也相信故事。但是，他们认为有一个值得信任的管理层很重要，管理层需要实现所承诺的目标，展现良好的执行力和洞察力。现在也有不少的中国概念股，虽然未录得盈利，但是未来发展战略等被市场认可，业绩超出市场的预期，同样维持很好的股价。”

梁永建 南都供稿