汇丰中国昨天发布9月份PMI数据显示，尽管月内制造业与服务业的产出皆有增长显示经济仍在温和复苏，但环比8月份均呈现增速放缓。海通证券首席经济学家李迅雷表示，PMI反弹只是反映短期内宏观经济的相对景气，从中长期看，经济增速难有明显改观，四季度经济增速回落的概率就比较大。“房价的上涨已经令银行感到害怕。”他表示，“实体经济的不景气导致企业还款情况不理想，银行逾期贷款占比上升等，都会令银行在存贷比、资本充足率等指标上受限，进而控制信贷投放。”

服务业PMI初值52.4

9月汇丰中国综合产出指数(包括制造业和服务业)为51.2，环比8月下滑6个基点。其中，制造业新业务量增幅持平8月，连续2月保持增长；而服务业新业务增速虽然环比放缓，新业务量总体仍保持连续2个月增长。汇丰中国服务业经营活动指数9月份初值为52.4，环比下滑4个基点。

用工方面，9月份制造业用工已连续6个月呈现收缩，但服务业用工则在上月收缩后轻微回升。汇丰中国首席经济学家屈宏斌昨天表示：“中国服务业活动增长企稳，增速较二季度稍快。这也带动了就业从8月份的收缩转为温和扩张。结合制造业PMI指数的小幅改善，中国的经济仍在温和复苏的进程中。然而更坚实且可持续的复苏需要结构性改革。”

信贷规模未见扩张

一般来说，宏观经济的扩张总是伴随着银行信贷规模的扩张。但是今年下半年以来，就在各种指数表征中国宏观经济出现回暖迹象的同时，银行的信贷规模不仅未见扩张，在个人贷款特别是个人住房按揭贷款业务上，甚至出现了较为明显的紧缩。

某股份制银行广州分行一位副行长昨天告诉记者，由于央行继续执行较为严格的信贷额度审批制度，该行下半年以来的信贷额度持续紧张，对于每月新增的信贷额度，基本都用于支持中小特别是小微业务，而个人零售贷款方面压力很大，其中个人住房按揭贷款早已暂停受理。

不仅是一家银行，也不仅是广州一地，事实上，自下半年开始，北京、广州、天津、武汉等地均爆出银行暂停房贷业务的消息，而涉及的银行数量也越来越多，并正从部分股份制银行向一些国有大中型银行蔓延。

世行下调中国增长预期

“在我看来，中国经济也并没有出现长期回暖的迹象。”李迅雷昨天接受记者采访时表示，“汇丰PMI等指标也只是反应短期内宏观经济的相对景气，从中长期看，经济增速难有明显改观，四季度经济增速回落的概率就比较大。”而世界银行最新报告则将中国2013年的增长预测从8.3%下调至7.5%，并指出“主要是因为最近的信贷扩张在拉动增长方面效果欠佳”。

此外，世行还在报告中指出，中国地方政府财务结构复杂并缺乏透明度，债务状况令人担忧；同时，在监管相对宽松的背景下，影子银行的迅速扩张与传统银行体系存在密切联系，这些问题将带来严峻挑战。

“房价的上涨已经令银行感到害怕。”李迅雷表示，“目前一线城市的房价虽然稳中有升，但三线、四线城市的房价已开始下跌，房价的结构性变化已经出现。”

“另外，实体经济的不景气导致企业还款情况不理想，银行逾期贷款占比上升等，都会令银行在存贷比、资本充足率等指标上受限，进而控制总体信贷投放。”李迅雷表示，“商业银行对地方政府的信贷支持正在减弱，因为这些地方政府投资的项目现金流和利润回报很低，而只能靠不断卖出天价的土地来维持还本付息；一旦这种‘赌局’结束，银行、地产将面临多米诺骨牌效应；目前证券市场银行、地产类股票走势的疲软，也反映出市场对未来两大行业盈利能力的担忧。”

而东方证券银行业分析师金麟则认为，目前银行业不存在“惜贷”的情况。“央行每月公布的金融统计数据显示，银行新增信贷仍保持稳定，而社会融资总量也在稳步提高。”他认为，“恰恰相反，银行抛弃低风险的个人按揭贷款业务，转而投向高风险的房地产开发贷、个人经营性贷款、小微贷款等领域，应是看好中国经济长期增长前景的表现。”

李鹤鸣 南都供稿